近期国内豆粕期货冲高回落。美伊冲突在7月初再次爆发，国际油价上涨，我国进口大豆到港量受到影响，而豆粕进入中秋国庆前的需求旺季，因此预计豆粕短期偏强震荡。
从豆粕供需基本面看，国内豆粕8月或进入供减需增格局。美伊冲突下原油价格上涨带动油脂反弹，进而抬高大豆价格，而霍尔木兹海峡航运再度面临中断风险，推高大豆运输成本和风险溢价。参照3月美伊冲突时有部分进口大豆到港船期推迟，因此国内8月进口大豆到港量或会减少100万~200万吨。需求端，国内豆粕即将进入旺季，7月开始国内生猪二次育肥增多，为中秋国庆前出栏做准备，8月大猪比例增多，豆粕需求也进入季节性旺季。另外，美国大豆期货近期被炒高，中美贸易谈判继续推进，中美领导人可能在9月会晤，令市场提高中国采购美国新季大豆预期。8月美国大豆产区也将迎来高温气候挑战，一旦美豆因干旱出现减产预期导致美豆走高，国内豆类也将跟随上涨。
国内豆粕虽然短期偏强运行，但未来上涨高度或有限。今年巴西大豆丰产，国内进口大豆增多，国内供应整体充裕，8月进口大豆到港量虽然预估减少，但只是船期推迟，不会改变总体供应量。而中美贸易谈判尚有变数，即使中国再度大量进口美国大豆，其占大豆总进口量比例预计降至二成左右。另外，美国大豆能否因高温天气带来减产预期尚待观察，如果没有出现严重干旱，即使略有减产，影响也有限。
综上所述，当前豆粕期货短期受供减需增利好影响，进入偏强震荡格局，但利好兑现后缺乏支撑价格继续上涨因素，上涨高度或有限，因此追高需谨慎。（大越期货 王明伟 交易咨询资格证号：Z0010442）