近期,原油期货再度回升，主要是美伊临时停火协议破裂，双方军事对抗持续升级。伊朗再次关闭霍尔木兹海峡，全球能源核心航运通道受阻，原油供应再度收紧支撑油价短期偏强运行。
从原油供需基本面看，原油供给趋紧是当前价格上涨核心因素。目前霍尔木兹海峡日均通航量已回落至开战前水平一成左右，中东产油国产量修复进程已全面中断。海湾地区日均石油供应量从冲突前2400万桶收缩至1600万桶，供给缺口短期扩大。尽管OPEC+已宣布8月将日产量再提高18.8万桶，连续第5个月推进增产，但受海峡航运瓶颈制约，纸面增产难以转化为实际市场供给。与此同时，俄罗斯炼油设施持续遭乌克兰袭击，全国超四成炼油产能停止运行，且俄罗斯已出台柴油出口禁令至7月底，进一步加剧全球成品油供给紧张局面。需求端，原油正处季节性旺季，北半球夏季出行高峰叠加欧洲持续高温推升制冷发电需求，燃油消费稳步释放。受世界杯影响，美国今年自驾游规模有望创下历史新高，本土燃油需求已逼近供应产能上限。当前全球燃油库存消耗速度明显高于历史同期水平，若全球炼能修复持续滞后，供需缺口短期可能进一步扩大。供需错配下成品油结构性紧缺，当前全球成品油裂解价差已升至4年高位，炼厂加工利润丰厚，反向支撑炼厂原油采购意愿，为原油价格提供有力支撑。
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