近期，国内双焦期货受供应偏紧预期推动而震荡回升，首次突破上半年震荡区间，但后期是否会继续走高？需关注需求端能否承受高价带来的负面影响。
从双焦供需基本面看，供应端短期出现偏紧预期。5月山西煤矿事故后，安全检查全面升级。目前主产区仍有112座煤矿停产，涉及年产能约1.22亿吨。原煤日产量大幅下降，国内焦煤供应短期严重收紧。进口方面，蒙古国焦煤数量保持高位，但蒙古国对矿场进行安全突击检查，增加了我国短期进口的不确定性。目前，相关事故调查组进驻山西，监管强调违规生产要担刑责，安全监管将持续加强。6月是“安全生产月”，生产端进一步被约束，保供与安检政策将加剧短期产量波动。需求端则既有支撑也有压力，国内钢厂日均铁水产量维持在241万吨的高位，支撑焦炭刚需。但钢材终端需求已显疲态，螺纹钢表面需求量连续两周下滑。钢厂利润空间收窄，对焦炭连续涨价接受度下降。焦煤总库存量整体稳定，焦炭总库存量则处于历史性高位，焦企和钢厂两端库存量均在累积，中长期压力增加。未来可能出现三种情景：基准情景下，停产煤矿有序复产，铁水产量维持高位，焦炭第五轮提涨落地，价格高位震荡；乐观情景下，安检持续高压，复产滞后，叠加蒙古国进口扰动，价格重心继续上移；悲观情景下，保供政策推动煤矿加快复产，同时钢材需求超预期走弱，钢厂被迫减产，价格高位回调。
（大越期货 王明伟 交易咨询资格证号：Z0010442）