受中东紧张局势进一步升级影响，近期原油价格飙升，化工品价格随之起舞。PTA期货在原油价格维持强势逻辑下短期或在高位区间震荡。
PTA作为偏上游的原料品种之一，走势紧跟原油和PX，本身相对比较被动，而其自身供需基本面短期处于“松平衡”状态，价格缺乏独立驱动因素。近期PTA价格上涨主要跟随成本端PX和原油价格上涨，本轮上涨行情中成本传导占据主要驱动因素，PTA的加工利润被急剧压缩。虽然PTA价格跟其原料PX大涨，但由于PTA下游产品对高价承接短期困难，PTA价格涨幅相对小于原料PX涨幅。简而言之，上游原油和PX涨价太快，国内PTA受供需“松平衡”影响厂商不敢同步提价，导致加工利润被严重挤压，因此目前PTA加工费远低于行业平均生产成本，短期亏损在所难免，企业后续停产检修行为是否会出现值得关注。从需求端看，目前PTA下游需求正处于复苏通道中，国内聚酯负荷恢复进度能否达到90%以上和织造业开工率3月恢复提升情况能否良好，是决定PTA涨价后价格能否顺畅向下传导的关键因素。短期PTA成本端价格驱动逻辑正经历阶段性演进，油价上涨推动生产成本上升，再带动聚酯产业链价格走高，而霍尔木兹海峡物流问题持续发酵，触发部分炼化体系进行再平衡调节。考虑到地缘局势的不确定性，炼化体系再平衡调节的范围和持续时间同样有较大的不确定性，进而持续影响国内PTA生产成本。
综上所述，近期中东局势持续升级，霍尔木兹海峡物流问题短期或难以解决，伴随着化工产业链打断重组，PTA价格或会维持高位。（大越期货 王明伟 交易咨询资格证号：Z0010442）