今年3月以来，中东地缘冲突持续升级，霍尔木兹海峡成为搅动国际原油期货市场核心因素，全球原油期货价格受供应端冲击持续走高。
作为全球25%海运石油贸易的必经之地，霍尔木兹海峡自3月1日起近乎关闭，当前日通行量暴跌79.7%，直接引发中东产油国大规模被动减产，截至3月10日，合计日减产量达670万桶，且减产规模仍可能继续扩大。伊拉克、沙特、科威特等核心产油国受储罐满溢、出口终端受阻等因素影响，产量大幅下滑，伊拉克日减产超150万桶，科威特已全面停产。全球原油供应缺口扩大至3%以上，成为推涨油价的核心动力。与此同时，中东航线战争险费率翻倍、船运公司加征附加费，叠加VLCC油轮短缺，进一步加剧了原油运输链的梗阻。
面对原油供应危机，OPEC+虽宣布4月起日均增产20.6万桶，试图通过逐步退出自愿减产缓解市场供应缺口，但增产规模远难对冲中东减产影响，且地缘局势让增产落地存在不确定性。IEA预计释放超1.8亿桶战略储备，短期或对油价形成小幅压制，但释放的产能仅能支撑全球市场35天左右，难以改变供应紧张的核心逻辑。美国原油产量已触及峰值，生产商受政策与地缘不确定性影响扩张谨慎，也无法形成有效供应补充。另从市场交易端看，WTI与布伦特原油基金净多持仓维持高位，反映出资金对油价上行的强烈预期。
综上所述，中东局势能否降温、霍尔木兹海峡能否恢复全面通航、IEA战略储备有多少释放能量成为当前油价博弈焦点，但在中东局势未出现实质性缓和前，原油期货市场或将维持高位震荡格局。（大越期货 王明伟 交易咨询资格证号Z0010442）