多晶硅期货于2024年底上市，2025年先跌后涨波动剧烈，近期，多晶硅期货冲高回落，供需基本面偏空格局和“行业反内卷”交织影响下或震荡偏弱运行。
从多晶硅供需基本面看，国内供应端在“反内卷”政策指导下，近期呈现出收缩态势，主要表现为行业自律要求下的主动减产，特别是部分头部企业在特定地区降低生产负荷。同时，国内西南地区因季节性因素，电力成本小幅上升，该区域多晶硅产线开工率维持在较低水平。另外，部分新增产能释放短期也受影响。但在高产能现实加上竞争压力下，供应端实际减产幅度或相对有限。国内多晶硅主要原材料价格在近期下跌，带动生产成本小幅回落，使得国内供应缩减预期进一步弱化。国内多晶硅需求端则持续疲软，产业链下游各制造环节为应对自身高库存压力，终端项目启动缓慢，排产计划持续延后。而终端光伏装机需求不及预期，上游成本上涨也难以向电站环节有效传导，打击了终端投资的积极性。在这种供需结构相对偏空格局下，呈现出的现实就是国内多晶硅库存压力依然严峻。尽管部分企业采取减产措施，但由于供应收缩程度有限，多晶硅生产环节与社会层面库存仍在持续累积，整体库存水平保持高位压制了期货价格预期。
综上所述，近期多晶硅期货再度出现较大波动，短期“反内卷”带来减产效应，加上春节临近企业有备货需求，从而支撑多晶硅期货的价格底部，但从中长期看，国内供需结构压力持续存在，短期震荡，中期或会继续回落。
（大越期货 王明伟 交易咨询资格证号：Z0010442）