近期沪铜期货主力合约震荡上行，期价再创历史新高。目前，国内和国际宏观情绪偏乐观，贵金属表现强势外溢，加上供需基本面转向利多，沪铜期货短期或维持偏强格局。
12月美联储降息25个基点，流动性宽松预期持续，全球市场货币流动性仍处于宽松环境，加上其他因素支撑，贵金属表现强劲，而铜因有部分金融属性而跟随走高。从铜期货的供需基本面看，供应端，全球铜矿山今年扰动事件频发，导致全球铜矿产量不及市场先前预期，造成供应紧张。进口铜矿价格上涨，国内冶炼企业加工转向亏损，导致废铜进口加快，但国内铜供应整体仍处于偏紧格局。另外，中国铜原料联合谈判小组（CSPT）已达成共识，将于2026年降负荷，预计降低矿铜产能负荷10%以上，这一举措将导致国内精炼铜在明年的供应出现紧张，铜供需结构失衡导致铜价不断上涨。铜供应转向，市场预期2026年全球铜供应将由2025年的小幅过剩转为小幅短缺。铜需求端在电力、新能源和AI带动下，将维持温和增长预期。国内四大铜消费场景中，电网需求继续增长但增速或有所放缓；房地产市场高度承压迹象明显；家电需求增速也预计放缓，出口或出现短期压力；传统汽车需求趋于饱和，仅有电动汽车保持良好增长势头。另外，碳中和和充电桩是铜需求新的增长点，需求端保持谨慎乐观。
综上所述，中美博弈短期缓和，在全球宏观环境改善和货币持续宽松预期下，加上铜自身供需格局也出现微幅变化，多种利多因素共同支撑沪铜期货再创新高，短中期沪铜期货或维持偏强震荡格局。
（大越期货 王明伟 交易咨询资格证号：Z0010442）