近期沪镍期货主力合约价格震荡下行，首度跌破十二万点位的支撑平台，并创出近几年新低。
沪镍期价下跌的主要因素是成本端价格不断下跌。国外镍矿价格一直保持坚挺，但从印尼最新的RKAB配额来看，明年镍矿供应转向宽松，价格有承压回落可能性。另外，国内镍铁价格连续回落，再次接近900元关口，成本回落带动下不锈钢与精炼镍价格随之回落。目前国内镍主流一体化生产成本约为11.5万元/吨，所以镍价下跌空间或有限。从镍的供应基本面来看，镍过剩格局未有改变，国内虽有部分镍企减产，供应量短期或有回落，但从中长线来看，随着新产能投放，供应过剩矛盾更加突出。从需求来看，国内不锈钢产量增幅有限，库存自金九银十之后反弹，自身供需矛盾同样突出，对于镍需求提升有限。新能源方面，汽车产销数据依然亮眼，但三元电池生产与装车量被磷酸铁锂等电池替代，短期对镍需求提升也有限。而未来无人机和机器人电池需求增长，但短期影响相对有限。国内镍的社会库存再度站上5万吨关口；国外LME镍库存也步步高升，超过25万吨。此外，国际宏观层面影响也需关注，美国近期经济数据不佳，美联储今年年底还有一次降息的可能性，政策预期对镍价有一定支撑。
综上所述，沪镍期价近期承压下行，总体震荡区间下移，中长期依然维持偏空判断。但镍价成本线预计会形成支撑，加上政策层面偏向宽松，短期镍价进一步向下空间也或有限。
（大越期货 王明伟 交易咨询资格证号：Z0010442）