多只美股QDII基金“闭门谢客”

　　近期，公募基金市场掀起新一轮QDII限购潮。

　　11月以来，已有几十只QDII基金发布限购公告，多只明星产品选择“闭门谢客”。与此同时，场内QDII基金溢价率持续走高，部分产品溢价率甚至超过10%，甚至有产品超过20%。

　　本轮限购潮中，以美国指数资产为主的QDII产品成为重点区域。11月20日，4家基金公司发布公告，暂停旗下5只QDII产品的大额申购，包括富国全球消费精选混合（QDII）、摩根标普500指数（QDII）、南方纳斯达克100指数（QDII）、南方亚洲美元收益债券（QDII）和融通中国概念债券（QDII）等。

　　具体来看，自11月21日起，富国全球消费精选混合（QDII）的人民币A/C/E类基金份额单日申购上限设置为100万元，美元份额上限15万美元。年内该基金业绩表现突出，A类份额收益高达44.31%。

　　11月20日，摩根标普500指数（QDII）对人民币份额的单个账户单日申购限额为10元，美元份额限额为1美元；南方纳斯达克100指数（QDII）的A/C类份额单日上限100元，I类份额上限2万元。上述2只美元指数基金的年内收益均超10%。

　　不仅股票基金，就连一向稳健的债券QDII也开始限购。11月20日，南方亚洲美元收益债券（QDII）A/C/E类基金份额单日上限设置为2万元；融通中国概念债券（QDII）A/C类份额单日上限10万元，C类份额暂不设定期定额投资限额。上述2只债券QDII产品的年内收益在4%左右。

　　11月19日还有多家公司公告甚至直接暂停申购，如汇添富纳斯达克生物科技ETF宣布暂停申购，该基金由过蓓蓓管理，规模达14.74亿元，年内收益率达27.06%，在同类产品中表现突出。

　　部分基金公司采取大额限额。如长信标普100等权重指数（QDII）自11月19日起将单日单账户人民币份额申购上限定为100元，美元份额限定为100美元；华安日经225ETF联接基金将限额设定为10元。

　　值得注意的是，不少投资者转向场内购买，导致部分QDII基金出现惊人溢价。比如，景顺长城纳斯达克科技ETF溢价达21.33%，汇添富纳斯达克100ETF溢价12.61%。

　　基金公司解释，限购是为“保护持有人利益”。对此，托合江分析，基金公司的核心逻辑是防止规模过快扩张稀释投资收益、避免策略容量超载导致业绩衰减。当QDII基金因短期市场热点出现大幅上涨时，容易吸引大量短期交易型资金集中申购，申购后若市场回调或收益回落即迅速赎回。基金为应对申购需临时建仓，抬高买入成本；赎回时又需抛售资产，压低卖出价格。这种“高买低卖”的操作会直接摊薄长期持有投资者的收益。而对于主动管理型QDII基金，基金经理的投资策略往往依赖于特定市场结构、流动性条件或小众资产类别。当基金规模超过策略容量上限时，其超额收益能力将下降。

　　（据《21世纪经济报道》）