近期，以农业银行为代表，银行股正迎来估值修复的积极信号。上周，农业银行A股市净率站上1倍关口，打破了国有银行长期“破净”的局面。分析人士认为，当前，优质资产的高股息率叠加稳健的业绩表现，成为吸引资金流入的重要优势。当下，银行等红利资产正在收获新一轮“价值发现”。
农业银行的股价表现有其业绩基础。2025年半年报显示，农业银行上半年实现营业收入3699.37亿元，同比增长0.85%；归属于母公司股东的净利润1395.1亿元，同比增长2.7%，在国有四大行中居首。
与此同时，农业银行深耕县域乡村市场的竞争优势得到不断巩固。今年上半年，农业银行“三农”信贷投放快速增长，县域贷款在过去2年连续增量超万亿元的基础上，增加9164亿元，总量已突破并站稳10万亿元。
农业银行市净率提升，释放了哪些信号？一位股份行资深宏观研究员表示，这传递出银行板块估值修复的积极信号，“投资者对农业银行经营前景预期偏乐观，也有助于带动资金重视银行板块配置，改善银行市场融资环境”。
天风证券近期发布的报告《为何银行长期破净？》称，从公式层面解读银行股长期破净可能代表着市场认为，每投资1元银行股票所获得的每股净资产账面价值要大于1元，或者解释为投资者认为银行股的每股净资产账面价值要打一定折扣。这背后可能是对银行股资产质量问题的深度考量。
该报告认为，银行板块持续破净的原因有三：一是资产质量暴露风险；二是盈利能力下滑；三是资产扩张速度显著高于其他行业而拉低估值。