长假后，沪铜期货冲高回落。受供给侧出现扰动和金银贵金属强势上涨带动，沪铜突破年度震荡区间，并再度尝试冲击去年5月份历史高点，未来沪铜期货或延续强势，以震荡上涨运行为主。
从铜价近期上涨驱动因素来看，金融属性驱动盖过供需基本面驱动。特朗普上台后掀起贸易战，经济逆全球化加剧，加上地缘因素继续扰动，全球经济不确定仍存。四季度美联储降息预期延续，我国政策也延续宽松预期，加上金银贵金属价格不断上涨，铜承接金银外溢的部分金融属性和避险功能，成为铜价上涨的主要驱动因素。从铜供需基本面看，今年铜供应端仍有扰动，而需求在全球经济撕裂下难有大幅增长可能，全年来看，铜可能呈现供给小幅过剩格局。但近期受印度矿山事件影响，全球铜供应端有下调预期。国内冶炼企业铜加工费进入亏损局面，废铜进口有所加快但整体供应还是呈偏紧趋势。国内铜需求端整体维持平稳预期，四大消费行业中电网需求继续增加但增速有所放缓，房地产承压迹象延续，家电需求增速放缓，受关税和贸易影响出口或出现压力，而传统汽车趋于饱和，仅电动车需求保持增长，碳中和以及充电桩是新增长点。铜受供应过剩压力减弱和需求维持平稳影响，供需格局或由原来的宽松平衡转向紧平衡。
综上所述，当前沪铜期货虽然冲高回落，但年底铜供给压力减弱，国内需求预期平稳，叠加金融属性驱动和金银贵金属上涨带动或震荡上行，甚至再创历史新高。 （大越期货 王明伟 交易咨询资格证号：Z0010442）