近期金银期货高位震荡。虽然各种宏观事件接踵而至，但金银反应平淡。去年至近期金银期货的主要驱动因素纷纷“失灵”，但央行购金、资产配置等支撑因素仍存，因此金银期货或维持高位震荡，新的趋势需等待新驱动因素出现。
从全球宏观事件看，今年不确定事件依旧未有明确结果，但不确定性担忧或避险情绪对金银价格影响骤降。今年6月，国际地缘冲突担忧飙升，7月，美国关税暂缓期到期，但金价都表现平淡。这主要是其两个推动引擎失灵，市场对关税风波反应平淡，同时经济衰退担忧和通胀担忧降温，“滞涨”预期对金银价格推动力减弱，金价向上动力减弱，上涨空间被压缩。反过来，随着美联储遭受的政治压力不断上升，在影子美联储宽松预期下，降息预期明显升温，金银价格受此推动预期更为明显，这也许是未来金银价格的重要驱动因素。
白银期货相对黄金表现更为强劲，且随着国内商品价格上涨而走强。今年白银的商品属性表现明显，7月以来受“反内卷”政策引导，沪银再度刷新历史新高，且目前依旧维持在绝对高位。但金银走势一般相当紧密，近期黄金期货表现平淡，在无明显驱动因素下银价难以持续单独上涨。
综上所述，金银期货上涨受全球央行购金、资产配置等支撑，大幅回调可能性较低，但目前上涨驱动力不足，需等待新的利多因素。短期可关注美国央行年会上美联储主席的讲话，若其维持鹰派言论，金银价格或受向下压力。另外俄乌和谈预期偏乐观，如果能达成哪怕短时间停火协议，金银期货也应该会回调。（大越期货 王明伟 交易咨询资格证号：Z0010442）