■期市百草园
近期原油期货冲高回落，该品种正被两大“灰犀牛”牵引。美俄在阿拉斯加就俄乌停火“密谈”以及“OPEC+”9月7日会议可能正式打开原油增产阀门，这两条主线交错，既给油价提供了“撑杆”，也同时埋下了“滑梯”。
上半周，特朗普与普京将在阿拉斯加举行面对面会谈的消息放出来，市场认为其核心议题是俄乌停战协议。若真能达成哪怕是临时性停火，地缘风险溢价将瞬间回吐，油价短线或遭情绪化抛售。然而市场主流观点认为协议大概率“象征大于实质”。美国此前借“印度大量买俄油”为由对印追加25%关税，显示其对俄立场并未软化。若停火只是“缓兵之计”，地缘担忧将在情绪释放后迅速回潮，油价可能重新走高。另外，9月7日“OPEC+”将召开新一轮部长级会议，市场普遍预期将开始取消“额外自愿减产”份额。理论上若减产一次性全部退出，四季度原油供应增量可达每日百万桶级别。然而现实层面上，安哥拉和尼日利亚等国迄今尚未完成现有配额，实际增产幅度将大概率低于纸面数字。同时，北半球炼厂检修前最后一波旺季需求仍在，短期支撑原油价格。但随着检修季结束，原油远端需求有回落风险。另外，沙特已全面上调9月对亚洲和美洲官价升贴水，显示其对短期原油需求仍有信心。而在美欧对俄罗斯原油及“影子舰队”制裁加码后，印度国营炼厂正考虑“一刀切”暂停俄油进口。这部分缺口或将被迫转向中东现货，形成额外需求缓冲。
综上所述，当前原油价格下方有印度买盘和旺季尾声双重支撑，但上方仍有不确定因素压制，因此预计原油期货盘面或在区间震荡。（大越期货 王明伟 交易咨询资格证号：Z0010442）