南向资金买买买 港股“五朵金花”为何这么红

　　近期，港股医疗、科技、消费、红利、金融板块持续走高，形成港股“五朵金花”格局。同时，恒生沪深港通AH股溢价指数创出近5年新低，反映出H股相对A股的折价大幅收窄，部分龙头股甚至出现H股溢价。

　　资金捧出港股“五朵金花”

　　Wind数据显示，截至6月17日，今年以来南向资金累计净买入港股逾6900亿港元，超过2024年全年南向资金净买入8079亿港元的85%。从细分领域来看，医疗、科技、消费、红利和金融板块涨幅居前，形成港股“五朵金花”格局。

　　从ETF产品来看，据Wind统计，从今年年初至6月17日，全市场涨幅前15名的ETF均为港股医药主题，区间涨幅均超40%；黄金主题ETF居涨幅榜第二梯队；第三梯队是多只港股通科技ETF和港股通互联网ETF，区间涨幅超过25%；港股金融ETF和港股非银ETF均涨超20%，并在近日创历史新高，香港证券ETF涨超15%，也在历史高点附近；多只港股消费主题ETF涨幅在20%左右；多只港股红利主题ETF涨幅也在15%以上。

　　值得一提的是，随着大批优质公司赴港IPO，新消费、AI科技、创新药等经济结构性亮点在港受到资金追捧，香港交易所业绩大幅提升，今年一季度收入和净利润均创历季新高。作为相关指数的重要权重股，香港交易所今年以来的股价涨幅在40%左右，拉动了港股金融ETF和港股非银ETF等产品上涨。

　　透视港股“五朵金花”成色

　　为何这五大板块能够“跑出来”？成色如何？

　　“如果仔细分析，引领港股‘五朵金花’上涨的原因存在显著差异。”格林基金总经理助理、权益投资总监、基金经理郑中华表示，“大致可以划分成三种不同类型。”

　　第一类是以业绩作为主驱动力的戴维斯双击，主要包含科技和消费。在科技方面，全球AI产业爆发带动AI基建（如算力）和下游应用业绩增长，驱动股价上行。在消费方面，与悦己经济（潮玩、美妆）和贵金属相关的新消费产业显著上行，契合中国人口结构和生活习惯变迁，以及文化自信的增强。

　　第二类是以估值作为主驱动力的戴维斯双击，主要包含医疗。以创新药为代表的港股医药板块上涨主要动力是业绩好转、政策优化、估值低位。国内创新药企业经过多年积累，逐步进入成果转化期，稳定的盈利展望是医药行业中长期股价上行的核心决定因素。

　　第三类是以估值修复为主的股价上行，主要包含红利和金融。大部分红利与金融行业的业绩未显著上行，股价上涨主要源于“A股映射”带来的估值修复，背后是险资等中长期资金在权益市场需要选取低波、稳定收益品种。红利及金融板块因盈利展望稳定、股息率高于债券等特点，成为这类资金的投资首选。

　　（据《中国证券报》）