近期黄金期货剧烈波动，主要是全球贸易谈判预期明显改善，乐观预期重新回归，金价大幅下挫，银价也跟随调整。前期支撑金银走高的因素如避险情绪、全球经济衰退预期、美国降息预期等在全球贸易谈判乐观预期下短期翻转，金银贵金属价格受限，但黄金长期支撑因素尚未消失，短期震荡不改长期偏强预期。
美联储官员依旧维持鹰派，且鲍威尔表示将重估利率制定框架，长期美债收益率继续走高，年内降息押注迅速降至两次，市场情绪从偏多转偏空。同时，黄金此前“替代美元资产”逻辑也被打破，美元指数和美债收益率都走高，美股也收复近期跌幅。虽然目前主要受贸易谈判乐观预期影响，金银价格有一定压力，但是央行购金、“美元资产替代”、滞涨预期等支撑因素仍存，金银价格偏强格局依旧未改。未来市场焦点或将转至特朗普减税法案，而减税法案意味着更大的政府债务压力，近期美国债务评级被三大机构全线下调，美元资产担忧仍在，因此黄金的“美元替代”逻辑未变，另外地缘冲突方面，虽然俄乌谈进展预期乐观，但短期仍未有结果，而伊朗核谈判也困难重重，黄金避险情绪仍可能随时爆发。
综上所述，全球贸易谈判乐观预期下金银价格短期有所压力，但全球央行购金以及黄金避险需求和投资需求仍存，将支撑金银价格长期偏强格局，未来价格中枢仍偏乐观。一旦黄金期货调整结束，偏空情绪被打破，金银价格或延续偏强走势。
（大越期货 王明伟 交易咨询资格证号：Z0010442）