连续突破重要关口 沪铜期货缘何上涨

　　期市百草园

　　今年3月后沪铜期货价格开启上涨之路，已连续突破每吨7万和8万元关口，多头主力加仓上行主导价格涨势。

　　此轮铜价上涨逻辑在哪？后期会再创新高还是高位回落？笔者认为，3月后铜价单边大涨是多重利多因素共振所致。首先，国内冶炼企业受铜加工费大幅减少影响企业出现生产亏损，冶炼企业被动减产是直接导火索；其次，国内工业设备换新和汽车家电换新政策推行激发了国内需求好转预期，供减需增为铜价上涨提供了必要动力；另外，宏观方面今年美联储可能结束加息而进入降息周期，全球有望迎来货币宽松阶段，增强市场多头看涨信心。

　　从铜供需基本面看，春节后国内铜加工费快速下降，造成供应端扰动。同时海外矿山由于各种原因出现减产，目前市场预估今年减产约80万吨，不过短期国内废铜进口尚保持平稳。全球铜需求在设备更新背景下预计有所好转，全年铜供需结构由稍微过剩到稍紧缺格局转换。国内铜四大终端消费中电网需求继续平稳增长，家电国内需求增速放缓，传统汽车短期也趋于饱和，而房地产继续承压。国内只有新能源电动车增长迅速，碳中和以及充电桩是其铜需求新增长点，整体而言铜供应端有小幅减产预期，需求层面也有所改善，成为铜价上涨主要驱动力。

　　综上所述，今年全球加息周期面临结束压力而进入降息周期，加上地缘政治扰动，宏观市场心态由悲观转向乐观。全球降息利多商品和铜供应端收紧预期支撑铜价，加上短期做多资金涌入情况下，沪铜期货价格或延续上涨趋势，并有望再创新高。

　　（大越期货）