近期沪锌期货震荡上行，但成交量萎缩或限制上涨空间。从期货持仓看，多空都减仓但多头减持较多，价格上涨后多头获利离场增多，空头则观望心理较浓。从日K线看，沪锌价格收在所有均线之上，周K线本周也站上60日均线，短期均线支撑强劲。从短期指标看，KDJ指标从底部抬升，并形成金叉走势，相对偏强运行。从趋势指标看，多头力量缓慢上升，空头力量缓慢下降，多空力量尚在胶着。从技术面综合看，短期沪锌走势呈震荡偏强格局，但中长期供需基本面利多有限，或依旧高位震荡为主。
从锌供需基本面看，今年国内锌精矿产量低于往年，同时进口量也低于往年，矿端压力下降，锌精矿供应紧张。进口锌精矿进口量下降使港口库存持续下降，锌矿延续供应紧张状况下TC继续下行，已经对冶炼厂生产造成减产压力。国际锌锭产量并无明显增长，国际锌库存剧增表明国际锌锭消费较弱，同时国内冶炼厂锌锭产量同比增长，锌锭库存持续增加，主要受国内消费不及预期拖累。在需求不佳情况下，锌锭供过于求，库存处于高位且未见减少，将压制锌价上涨空间。
综上所述，锌的弱现实影响或大于锌矿供应紧张预期，锌价或在二季度承压，沪锌期货在20000上方高位震荡等待锌去库进展。后续锌价能否上涨或许取决于宏观层面美联储是否会降息和锌矿供应紧张持续时间，未来也需关注冶炼厂减产时间和规模。（大越期货）