沪铜价格长期在63000至71000区间震荡运行，没有明显趋势行情，多空双方都比较谨慎。一方面，受欧美银行和美债危机冲击，全球宏观情绪低落压制铜价；另一方面，国内相对宽松的货币政策环境和低库存导致铜价相对抗跌。笔者认为铜价区间运行主要还是弱现实和强预期博弈，后市在没有大事件扰动下，短期或继续维持区间震荡走势，2024年市场博弈主要集中于全球经济下行带来的需求压力和国内经济能否迎复苏给予更多支撑。
从宏观方面看，2022年美联储开启加息周期，全球经济错配纠缠，经济衰退长期风险仍存，但2024年有望迎来降息开端。从铜供需基本面看，2023年铜加工费维持高位，供应端改善，而需求端复苏较缓，全年维持宽松平衡。国内四大消费中电网继续平稳增加，房地产承压明显，家电消费国内增速放缓，传统汽车趋于饱和，电动车增幅放缓，只有碳中和以及充电桩增长良好，供给端在疫情放开以后逐步出现好转，铜精矿产量维持高位，废铜进口出现好转，整体供给相对充足。2024年全球或会结束加息周期进入降息周期，2023年铜供需双弱格局向供强需平格局转变，高利润背景下，铜矿产量或将继续保持快速增长，加工费维持高位下精炼铜产量将增加，全球铜或出现累库压制价格预期。
综上所述，沪铜价格短期仍将维持区间震荡，中长期则需等待宏观变量出现。（大越期货）