随着2023年新季玉米集中上市，玉米价格开启下跌之旅，2023年11月下旬至12月中旬下跌近10%，2024年1月初震荡整理后再度下行，上周玉米期货价格再创近3年新低。虽然短期玉米期货盘面出现超跌反弹，但玉米供需关系中仍缺乏利多支撑，价格仍保持弱势。
从玉米供需基本面看，2023年国内玉米产量超过28000万吨，同比增加4.2%，超过播种面积2.7%的增幅。玉米供应端整体偏宽松，压制价格预期。2023年底农户销售玉米进程同比偏慢，2024年一季度基层仍存售粮需求，而今年春节时间点稍晚，春节后玉米售粮时间缩短，后期售粮速度或会有所提升，对春节后玉米价格构成压力。从需求端看，国内玉米需求年底旺季不旺，国内生猪养殖利润近两年持续亏损，生猪存栏量同比减少，饲用玉米需求短期内难有明显提升。玉米深加工企业建库谨慎，库存天数一直维持偏低水平。虽然近期国储增加收储采购，带动国内部分深加工企业采购支撑短期价格企稳，但春节临近企业采购力度减弱，而春节后农户售粮增多，无论饲料企业还是深加工企业，抑或是贸易商都不会大量提价收购，需求端对玉米价格的支撑相对有限。春节后国储将进行新一轮玉米轮储，国内玉米供应增加但需求端表现疲软，使得玉米价格下行的可能性较大。
综上所述，国内玉米供需大体呈供增需弱格局，但需要提醒的是玉米价格继续回落后，玉米深加工企业补库意愿或会提升，玉米采购增加短期支撑玉米价格。因此玉米价格短期或有反复但中期维持震荡下行趋势，建议以反弹抛空为主。
（大越期货）