近期棉花期货冲高回落，主要是利多出尽后出现技术性调整。9月份受美棉减产和国内新棉采收启动影响，籽棉抢收预期推动国内棉价上涨。但国庆过后，国内棉花市场进入需求淡季，纺织市场旺季不旺，棉花价格高位回落。
国际棉花价格整体处于弱势，当前北半球棉花已经进入收割阶段，从各国收割进展看，全球棉花总产量同比小幅增加，压制未来棉花价格预期。相比供应端，市场更多担忧需求，全球纺织业订单下半年持续下降。另外俄乌冲突持续叠加巴以冲突升级，全球经济不确定性进一步增加。据国际棉花咨询委员会（ICAC）10月份数据预测，2023/2024年度全球棉花期末库存消费比达到98.33%，同比上升7.75个百分点。
相比国际棉花价格走弱预期，国内棉花价格有潜在利多支撑。今年新疆棉花产量约为565万吨，同比下降9.3%，国内棉纺企业仍有进口需求。目前国内棉花滑准税配额已下达给棉纺企业，新棉收购期间将根据形势继续销售中央储备棉，以进一步稳定国内棉花市场，保障新棉收购有序进行。此外，国内经济景气水平探底回升支撑国内消费信心。国家统计局最新数据显示，9月我国制造业PMI为50.2%，月度环比上升0.5%，时隔5个月重返扩张区间。中国四季度GDP增长或超过5.5%，全年GDP增长实现5.5%的目标问题不大。
综上所述，当前棉花期货价格大幅回调，新棉上市在即和需求弱势预期压制价格，但国内棉花价格支撑相对较强，或会出现探底回升走势。
（大越期货）