黄酒板块走出主升浪 行情能维持多久？

　　■ 记者 阮越才

　　近期，A股整体进入弱势调整，市场呈现个股涨多跌少的结构性特征。在科技、算力等前期热门赛道大幅回调的背景下，黄酒板块却异军突起，走出一波凌厉的主升浪行情。古越龙山、会稽山等龙头股连续拉升，板块多次出现个股涨停潮，成为市场亮眼的结构性热点。过去很多人眼中的小众酒类赛道，为何能在市场震荡中脱颖而出？财报数据、产业变革与资金推动，成为黄酒股走出主升浪的多重驱动力量。

　　黄酒股最高飙升150%

　　“作为绍兴人，对黄酒股还是很关注的，但这么多年来一直没有太大动静，最近这样的暴力拉升，实在有些意外。”上周仅有两个交易日，市场陷入深度调整。黄酒板块出现小幅下跌，但对比科技赛道，依然抗跌，越城老股民付先生看着满屏科技股的大跌，不禁感叹黄酒股的强势。

　　黄酒板块的亮眼表现，已经持续了相当长一段时间。以越城上市企业古越龙山为例，最近一个月时间，股价从8元左右一路上涨，最高涨幅超过50%，另一家绍兴知名黄酒企业会稽山涨势更盛，不到2个月时间股价飙升150%以上，成为弱势震荡市场中为数不多的“明星股”。

　　细究本轮黄酒板块的爆发，首要原因来自市场资金流动带来的高低切换。此前资金大量扎堆在科技赛道，板块拥挤度高，一旦行情出现分歧，资金便从高位赛道撤离，寻找估值处于洼地、具备基本面改善预期的细分方向。黄酒板块上市标的少、长期估值偏低，机构持仓处于历史低位，少量增量资金进场，就容易撬动板块行情，形成赚钱效应。黄酒作为本土低度陈年酿造酒，适配蟹宴、家宴、高端礼赠等场景，摆脱了过去只是中老年口粮酒的刻板印象。叠加中秋、国庆传统消费旺季预期，市场提前博弈节日动销，资金开始重新审视黄酒赛道价值。

　　上市公司的基本面，成为黄酒股爆发的重要逻辑。2026半年报显示，会稽山归母净利润1.29亿元，同比大增37.04%，盈利增速领跑黄酒板块，中高端黄酒收入保持双位数增长，盈利能力大幅改善。古越龙山则呈现“缩量增利”的特点，虽然整体营收承压，但高端单品增长亮眼，毛利率持续提升，盈利质量稳步改善。

　　渠道破圈成亮点

　　股价上涨的更深层原因，来自黄酒龙头持续多年的内部改革。以古越龙山为代表，会稽山跟进发力，持续推进产品高端化、年轻化，拓宽全国销售渠道，基本面迎来结构性改善。

　　古越龙山依托中央酒库丰富的陈年基酒储备，大力布局高端产品线，国酿、青花醉系列成为品牌核心。2025年报显示，公司持续对国酿系列采取配额制、控量稳价，维护高端产品价格体系；2026半年报数据显示，青花醉系列销售额同比增长明显，其中青花醉20年陈增幅高达50%以上，曾经出圈的青花醉凭借高端圈层传播，打开高净值人群市场，成为爆款单品。除高端产品之外，古越龙山同步研发年轻化新品，推出低度、风味化黄酒，拓展线上新零售，触达年轻消费群体，补齐品类短板。

　　会稽山同样持续优化产品结构，收缩低端产品产能，集中资源打造兰亭高端系列，成为利润核心来源，同时推出气泡黄酒等年轻化新品，打开年轻消费市场。

　　渠道层面的突破是本轮产业变革最大亮点。过去黄酒市场高度集中江浙沪，省外市场拓展缓慢。近两年，古越龙山、会稽山纷纷牵手国内头部白酒大商，借助成熟经销商资源，快速切入省外高端宴请、礼品市场。古越龙山联合广东粤强酒业推出定制款产品，会稽山先后签约河南茅五剑、北京糖酒集团等名酒经销商，通过合作快速打开中原、华南、西南市场，打破黄酒地域限制，市场预期随之大幅提升。

　　越城股民陈先生长期跟踪消费板块，他告诉记者：“今年科技股波动太大，风险不好把握，看到黄酒龙头半年报利润有起色，加上白酒大商纷纷入局黄酒渠道，我就小仓位布局古越龙山。黄酒盘子小，一旦市场认可逻辑，上涨在情理之中。相比波动剧烈的科技股，黄酒龙头具备稳定现金流与老酒储备，在震荡市场中防御属性更强。”

　　高端效果待验证

　　经历一轮快速上涨后，黄酒板块估值显著抬升，短期行情是否存在回调风险？对此，有业内人士表示，本轮行情一部分是基本面改善驱动，另一部分是资金博弈带来的估值修复，两者需要区分看待。

　　盘面之上，黄酒的故事正在被资本市场重新定价，而黄酒产业的全国化之路，仍需要时间慢慢培育。对于投资者而言，热闹行情之下，更需要穿透股价表象，理性分辨产业预期与真实业绩之间的差距。

　　“短期看，板块快速上涨后，估值已经脱离历史低位，存在情绪退潮、股价回调的风险。”证券分析师秦华认为，黄酒消费场景季节性强，品类天花板客观存在，高端酒资源有限，难以无限放量，短期业绩很难跟上快速抬升的估值。不过从长期维度看，行业具备结构性机会，如古越龙山拥有国内顶尖的老酒储备与品牌底蕴，国酿、青花醉高端产品站稳千元价格带，全国化渠道稳步推进，长期价值值得持续跟踪，而会稽山盈利增速更强，股价波动也更大。

　　“从资本市场的角度看，黄酒赛道不是短期爆发式赛道，属于慢培育的消费品类。”秦华提醒普通投资者，板块短期涨幅巨大，游资等参与操作印迹明显，普通散户不宜重仓博弈，警惕题材炒作退潮带来的回撤风险；如果想捕捉长期机会，要持续跟踪企业季度财报，验证全国化与高端化落地效果，等到本轮炒作结束后逢低布局。