屡创新高，“黄金配角”成资产配置新选择

　　■ 记者 阮越才

　　“年初看黄金涨得欢，没想到白银才是‘黑马’。”12月3日下午，在越城区解放北路一商业银行贵金属柜台前，市民程女士拿着刚入手的200克投资银条，一脸兴奋。今年以来，国际白银价格上演“狂飙”行情，屡屡创下历史新高，年内涨幅近100%，远超黄金60%左右涨幅的同期表现。在存款利率持续走低的背景下，白银这一昔日“黄金配角”成为不少市民资产配置的新选择。白银投资渠道远不如黄金成熟，高波动、变现难等风险暗藏，普通投资者该如何理性参与这场“白银热”？

　　大量资金涌入白银市场

　　12月1日，国际现货白银价格最高触及每盎司58美元上方，较上月初上涨20%以上。回溯全年，白银价格从年初的每盎司不到30美元起步，一路震荡上行，截至12月初涨幅已翻倍，成为2025年表现最强劲的大宗商品之一。

　　与白银的“高歌猛进”相比，受到更多人关注的黄金涨幅略逊一筹。近期，黄金价格迎来新一轮反弹，但国际金价维持在每盎司4200美元左右，离前期高点尚有不小距离，年内涨幅仅为白银的六成。“金银比目前维持在75∶1左右，高于60∶1的历史均值，这意味着白银相对黄金仍有估值修复空间。”银行理财师陈剑锋分析，正是这种估值差吸引了大量资金涌入白银市场。

　　银价的持续飙升，点燃了越城市民的投资热情。记者走访越城多家银行网点发现，近期咨询白银投资的客户量环比增长了两三倍。“100克、500克规格的投资银条最抢手，有时候刚到货就被抢空。”银行工作人员告诉记者，不少市民冲着白银涨幅更高而来，有客户甚至卖掉部分黄金转而配置白银。

　　市民童先生的投资经历颇具代表性。今年6月，他在朋友推荐下以每盎司41美元的价格买入1000克现货白银，如今账面盈利已超45%。“现在存款年利率才1.1%左右，股票基金又不稳定，白银这样的涨幅确实诱人。”童先生坦言，身边已有好几位亲友跟风入市。不过也有谨慎的投资者选择观望，市民刘阿姨表示：“涨得太猛心里不踏实，还是想等回调后再考虑，毕竟投资安全最重要。”

　　白银适合作为资产补充项

　　面对火热的白银市场，不少市民却犯了难：黄金能买金条、存金宝、黄金ETF，白银投资到底有哪些渠道？记者走访发现，相比黄金成熟的投资体系，白银投资渠道相对有限，普通投资者需结合自身情况谨慎选择。

　　实物白银是市民最易接触的投资方式，主要包括投资银条、银币等，渠道集中在银行和上海黄金交易所认证的贵金属门店。工商银行、建设银行等均推出了投资银条，规格从10克到1000克不等，售价紧贴国际银价。

　　“实物白银的优势是直观可控，能有效对冲通胀，适合长期持有。”资深贵金属投资者袁先生分析，虽然购买方便，但实物银条的缺点也很明显，首先是溢价较高，银行销售价通常比现货价高10%左右，且回购渠道有限。其次是白银密度大、体积大，大量持有需专业保管空间，还面临氧化损耗风险。

　　对于不想持有实物的投资者，白银ETF是更灵活的选择。目前国内上市的白银ETF，投资者可通过证券账户直接买卖，交易门槛低至几百元。“白银ETF无需保管，交易费用仅包括券商佣金和约0.5%的年化管理费，流动性远优于实物白银。”袁先生认为，白银ETF跟踪国际银价走势，能精准把握短期波动收益，适合有一定投资经验的投资者波段操作。需注意的是，部分白银ETF可能出现溢价过高或暂停大额申购的情况，需关注跟踪误差和流动性风险。

　　此外，白银期货和期权属于衍生工具，主要在上海期货交易所交易，特点是杠杆倍数高，收益和风险被同步放大。考虑到风险太大、波动剧烈，这类产品适合专业投资者用于风险对冲，普通投资者需谨慎参与，入场前必须制定严格的止损策略。

　　在连创新高之后，白银是否还能追高投资？业内人士分析，银价暴涨是多重因素共同推动的。从供需端看，白银兼具贵金属属性与工业属性，全球新能源产业扩张带来刚性需求。宏观政策层面，美联储12月降息概率有所上升，美元走弱趋势降低了持有白银的机会成本，叠加地缘政治引发的避险情绪，大量资金涌入贵金属市场。

　　“白银是‘高赔率与高风险’的共生体，其波动率是黄金的2倍甚至更高，投资门槛虽低，但风险很大，更适合作为资产组合的补充项用于分散风险，对于普通投资者来说，需要结合自身风险承受能力理性参与，避免被‘翻倍涨幅’的表象冲昏头脑。”陈剑峰建议，市民想要参与白银投资，要选对渠道、控制风险、理性布局，避免成为追涨杀跌的“接盘侠”。