茶飲品牌按下减速鍵奶茶生意不香？
【中新網北京八日電】二六年中報披露收官，六家上市茶飲企業上半年合計營收約367.8億元，同比增約9%；合計歸母淨利潤約53.4億元，同比下滑約2%。對比行業高速擴張階段逾20%的增長水準，放緩信號凸顯。
業績分化利潤下降
縱觀財報數據，頭部茶飲企業走出截然不同的曲線。
作為茶飲行業的“規模之王”，蜜雪集團上半年實現營收152.16億元，同比增2.3%；期內利潤23.19億元，同比下滑14.7%。這是蜜雪集團自二五年三月登陸港交所以來，首次在半年報中錄得利潤負增長。
奈雪的茶仍在泥潭中掙扎，上半年營收18.93億元，同比下滑13.1%；經調整淨虧損約0.97億元，延續虧損。直營門店平均單店日銷、日均訂單量、訂單平均銷售價值三項核心經營指標同步走弱。
茶百道、古茗整體財務表現相對穩健，但同樣隱憂顯現：古茗上半年期內利潤15.68億元，同比下滑3.6%；茶百道毛利率由32.6%下降至30%。
滬上阿姨營收、淨利潤雙雙取得雙位數增長；霸王茶姬淨利潤同樣大幅提升。
行業高增階段結束
茶飲企業業績分化，盤古智庫高級研究員江瀚表示，本質是過去兩年行業競爭紅利落地效果的差異。古茗、滬上阿姨依託下沉市場滲透與供應鏈直採構築優勢；蜜雪冰城利潤承壓，源於低價護城河遭遇競品衝擊，疊加品質升級帶來短期成本上行；奈雪的茶持續虧損，反映高線城市直營模式在外部補貼退潮後，單店盈利空間被持續壓縮。
整個行業增長天花板已經顯現。江瀚提到，過去依靠每年20-30%的門店擴張拉動營收增長的階段已結束，當前行業整體增速回落至個位數。接下來不再是全行業普漲，而是頭部品牌依託品類拓展、消費場景挖掘搶奪存量市場份額。
霸王茶姬創始人張俊傑在業績會上表示，新茶飲行業正從增量共榮轉向存量博弈，用戶需求與消費管道在發生結構性變化。
紛紛放緩拓店節奏
新茶飲企業業績分化，但門店擴張卻出奇一致，放緩拓店節奏。
過去，新茶飲企業有着極強的擴張衝動。尤其對加盟模式品牌，門店數量代表市場覆蓋廣度，也是總部原料、包材、設備業務的收入來源。
如今，各家品牌降低開店速度，甚至主動關閉部分低效門店。例如蜜雪冰城上半年新開加盟門店5,455家，較上年同期減少近3成，關店數量1,289家，同比上升；截至今年上半年末，霸王茶姬全球門店總數7,639家，同比增速降至8.5%。
萬店神話邏輯失效
在江瀚看來，過去“萬店神話”的邏輯已經失效。“早期快速鋪店可搶佔空白市場，當下不少區域門店趨於飽和，新開門店極易分流現有門店客流，反而拉低整體單店經營水準。”
當門店擴張不再是有效的增長手段，部分品牌繼續下沉尋找增量，部分品牌增加咖啡、甜品等產品線，還有一些品牌將目光投向海外市場。
但在江瀚看來，出海更像一條長期增量曲線，短期雖可對沖部分國內業績波動，但要形成穩定利潤貢獻，還要先將單個區域的盈利模型跑實。
對新茶飲企業來說，上半場拼的是速度和規模；下半場，要拼的或是效率和耐力。