優化財政儲備管理 以產業基金驅動多元發展

優化財政儲備管理 以產業基金驅動多元發展

澳門理工大學社會經濟與公共政策研究所呂開顏

優化財政儲備管理以產業基金驅動多元發展

截至二○二五年，澳門特區財政儲備規模已突破六千六百億澳門元。這一龐大的財政盈餘，既是澳門回歸二十餘年來經濟高速增長的積累，也是特區應對未來不確定性的重要基石。然而，面對“1+4”經濟適度多元發展策略進入攻堅期，如何有效運用這筆豐厚的公共資源，使其從靜態的防禦性資產轉化為推動產業升級的動力資本，成為了特區政府與社會各界必須面對的核心課題。在此背景下，特區政府推進設立政府引導基金應被視為優化現有財政儲備投資配置，矯正市場失靈和培育新興產業的戰略性工具。

一、有效市場與有為政府：澳門產業政策的理論依據

澳門博彩業的發展規模遠超當初開放賭權競爭的設想，然而，市場起“決定性”作用不代表政府應完全放任。單靠市場機制無法自發實現產業升級，澳門需要透過產業政策來矯正這種結構性的市場失靈。引導基金就是政府以帶頭出資的方式，引導及促成社會資本投向重點產業，幫助新企業在本地扎根，為新產業爭取生存和成長的空間。所以，引導基金正是“有為政府”的具體實踐。

二、長期主義下的公共投資：引導基金的長期投資邏輯

政府引導基金不同於一般的證券投資或商業性私募股權基金，其本質屬性應當是“戰略投資資本”。

首先，要堅持耐心，拒絕短視近利。一個優質的科創項目，從研發到產品上市並產生利潤，往往需要數年甚至十年的時間。如果在基金運作初期就以年度財務報表的盈虧來論成敗，極易導致投資決策的短視，迫使管理者放棄那些具有戰略潛力但短期虧損的項目。

第二，要重視“綜合社會效益”。基金的投資回報不應僅體現在分紅或者股權增值上，更應體現在其產生的正外部性上。例如：該筆投資是否成功將產業鏈龍頭企業引入澳門？是否帶動了上下游配套企業的集聚？是否提升了澳門在該產業中的話語權？這些“隱形回報”難直接體現在資產負債表上，但卻是衡量基金成功與否的關鍵指標。

第三，帶動產業轉型升級。基金將成為澳門產業結構多元和升級轉型的突破口，例如通過基金引進大型科技或大健康企業，可以構建起“龍頭帶動、中小企配套”的產業生態。例如，基金引進的科技項目可以向本地企業開放供應鏈，帶動本地物流、服務、廣告等傳統行業的技術升級，讓中小企共享產業發展的紅利。

最後，拓寬年輕人的發展空間。基金致力於培育的新興產業，將創造大量區別於博彩旅遊業的高技術含量崗位，如科研人員、金融分析師、工程師等，能為澳門青年提供更多元化的職業發展路徑，促進社會階層的良性流動。

三、結語

推動澳門經濟多元化需要長期規劃，與制度支撐的發展進程。設立政府引導基金具有重要的政策意義，特區政府投入財政儲備歷年滾存盈餘，引導公共資本投向實體產業與新興經濟領域，不僅有助於優化政府資產配置結構，提升公共財政的配置效率，也為未來稅收基礎的拓展與內生性財政增長動力的形成奠定基礎。政府引導基金的核心價值不在即時收益，而在為經濟和產業多元發展注入持續動能。政府與社會應以開放與包容的態度，賦予資本足夠的時間與實踐空間，讓試錯與創新並行；只要能堅守市場化原則並建立科學評估機制，這筆財政資源終將轉化為推動澳門經濟轉型的關鍵力量。

澳門理工大學社會經濟與公共政策研究所呂開顏