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明年经济工作划重点 全方位扩内需居首
□《经济参考报》记者 张 莫 汪子旭
向家莹
中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行。会议在总结今年经济工作、分析当前经济形势基础上，部署明年经济工作，为明年经济政策划出重点。
会议要求，明年要坚持稳中求进、以进促稳，守正创新、先立后破，系统集成、协同配合，充实完善政策工具箱，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。会议提出，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并确定明年要抓好“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”“以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系”“发挥经济体制改革牵引作用，推动标志性改革举措落地见效”等九大重点任务。
宏观政策方面，会议提出，要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并强调要打好政策组合拳。更加积极和适度宽松的财政货币政策组合，凸显明年宏观政策将更加积极有为，体现“超常规的逆周期调节”。
财政政策方面，会议明确，提高财政赤字率，确保财政政策持续用力、更加给力。“赤字率提高有三重意义：一是意味着赤字规模进一步提高，有利于扩大支出力度，强化财政的逆周期调节能力，更好地防风险、惠民生、稳增长；二是赤字率与其他财政工具不同，公众的关注度非常高，赤字率更能传递政策意图，具有较强的政策信号意义；三是赤字规模中大概率仍是中央国债为主，通过转移支付的方式能够更好地保障基层财力稳定，增加地方财力的可支配程度，有利于地方做好‘三保’工作。”粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒表示。
货币政策方面，会议明确，发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，适时降准降息，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。
招联首席研究员董希淼表示，时隔十多年，货币政策取向再次回归“适度宽松”，进一步传递出积极明确的信号，有力提振各方信心，稳定市场预期。中国邮储银行研究员娄飞鹏表示，预计明年仍将有较大幅度的降准降息，以引导推动降低社会综合融资成本。同时，保持流动性合理充裕，满足实体经济领域的资金需求。
值得注意的是，会议还提出，要打好政策组合拳。其中包括加强财政、货币、就业、产业、区域、贸易、环保、监管等政策和改革开放举措的协调配合，完善部门间有效沟通、协商反馈机制，增强政策合力。
广开首席产业研究院院长兼首席经济学家连平表示，2025年要打好政策“组合拳”，需要中央各部委、各主责单位加强配合，各项政策措施出台与实施过程中要注重系统集成、协同配合，全方位地推进各项配合工作，进一步提升宏观政策实施效果。
会议提出了明年要抓好的九项重点任务。其中，“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”居九大任务之首。业内人士认为，这一任务排序与去年有所不同，且具体措辞从“扩大国内需求”拓展为“全方位扩大国内需求”，凸显明年扩内需的重要性。
国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群说：“目前，国内总供给和总需求失衡，需求不足问题突出，扩大内需成了当下最主要的任务。此次会议提出的相关举措非常具有针对性，就是要通过政府宏观政策的实施来提振内需，矫正市场引导下的总量失衡。”
“会议提出要加力扩围实施‘两新’政策和更大力度支持‘两重’项目。”中国宏观经济研究院经济研究所副所长郭丽岩说，“两新”“两重”政策既利当前又利长远，有利于持续激发增长内生动力，又能支撑以新安全格局保障新发展格局。其中，“两新”“加力扩围”意味着更多符合先进生产力标准的设备和新型绿色消费产品有望纳入补贴范围，惠及更多企业和消费者。
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财政政策“组合拳”发力
赤字提升有空间
□《经济参考报》记者 张莫 李昱佑
日前召开的中央经济工作会议为2025年经济工作定调，释放出宏观政策“更加积极有为”的信号。会议要求“要实施更加积极的财政政策”，包括提高财政赤字率、加大财政支出强度、增加发行超长期特别国债、增加地方政府专项债券发行使用、优化财政支出结构……业内人士普遍认为，2025年财政政策将打出更加给力的“组合拳”，尤其是利用好可提升的赤字空间，推动经济持续回升向好。
从财政政策基调来看，最大的变化就是从过去几年的“积极”转为“更加积极”。
中国民生银行首席经济学家温彬表示，“更加积极”的政策取向，意味着2025年财政政策将做好“加法”，加大逆周期调节力度。这既是对冲外部环境变化带来的不利影响、提振经营主体信心和预期、持续增强经济内生增长动力的现实需要，也是财政更好发挥国家治理的基础和重要支柱作用的应有之义。
更加积极的财政政策如何加大力度？会议作出多项部署，首先明确提出“提高财政赤字率，确保财政政策持续用力、更加给力”。作为衡量财政政策力度的一项重要指标，财政赤字率提高这一政策信号成为市场关注的焦点。
对此，中央财经委员会办公室分管日常工作的副主任韩文秀在2024—2025中国经济年会上表示，当前我国政府债务风险总体可控，特别是中央财政还有较大的举债空间，明年要提高财政赤字率，增加赤字规模，增加发行超长期特别国债和地方政府专项债券，加大财政支出强度，确保对经济增长形成有力拉动。
“2024年财政赤字率按3%安排，从世界主要经济体的财政实践来看，这一水平相对稳健，2025年有较大的提升空间。”中央财经大学财税学院教授白彦锋说。
其他各项财政政策工具也将做好“加法”，打出“组合拳”。会议提出“增加发行超长期特别国债，持续支持‘两重’项目和‘两新’政策实施。增加地方政府专项债券发行使用，扩大投向领域和用作项目资本金范围”。
北京国家会计学院副院长、教授李旭红表示，相关举措能增加政府投资，从而带动社会投资，并通过增加供给来进一步拉动需求，从而带动整体宏观经济的提升。“所使用的超长期特别国债和地方政府专项债券资金成本较低，对于化解地方债务、调动地方的积极性、在发展中逐渐消化历史包袱问题、实现财政可持续性将发挥积极作用。”
广开首席产业研究院院长兼首席经济学家连平认为，专项债资金使用范围将进一步优化，除了可以用于项目资本金、收购存量商品房、收购闲置土地等之外，有望扩大至生育、医疗、教育、社保和就业等民生保障方面，改善居民生活质量，提升其消费能力与潜力。
财政政策力度加大的同时，也对“把钱花在刀刃上”提出要求。会议提出“优化财政支出结构，提高资金使用效益，更加注重惠民生、促消费、增后劲，兜牢基层‘三保’底线”。
财政部党组13日召开会议传达学习中央经济工作会议精神时也指出，做好适当提高退休人员基本养老金、提高城乡居民基础养老金、提高城乡居民医保财政补助标准相关工作。
“一方面，这体现出政策对基层的保障、对民生的关注。另一方面，当财政收入增长进入新常态时，优化支出结构，提升政策的针对性、有效性，是保障财政可持续性的科学举措，支出结构的优化可以进一步精准聚焦于与高质量发展及民生相关的重点领域，发挥积极财政政策的效能。”李旭红说。
中诚信国际研究院执行院长袁海霞表示，财政支出结构应与经济发展阶段相匹配，从“以投资为主”转向“投资与消费并重”，从建设型财政向民生型财政转变。
“预计财政支出将聚焦民生及供需共同受益、具有乘数效应的民生建设、先进制造、基础设施短板等领域。”温彬说。
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货币政策开启“适度宽松”周期
□《经济参考报》记者 向家莹
时隔14年，货币政策再度定调“适度宽松”。中央经济工作会议提出，要实施适度宽松的货币政策。12月16日，中国人民银行党委召开会议，传达学习中央经济工作会议精神，会议表示，综合运用多种货币政策工具，适时降准降息，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。
多位受访人士认为，这释放了强烈“稳增长”信号，在“适度宽松”的取向下，货币政策空间进一步打开，明年降准降息皆可期。同时，针对房地产、消费等领域，央行也有望推出新的结构性货币政策工具。
如何理解“适度宽松”？中国人民银行货币政策司司长邹澜日前在接受采访时表示，实施适度宽松的货币政策是逆周期调节的体现。当前，外部环境变化带来的不利影响加深，我国经济运行仍然面临不少困难和挑战，适度宽松的货币政策取向增强了货币政策的应对能力和空间。
在广开首席产业研究院首席经济学家连平看来，调整为“适度宽松”后，货币政策可以在更大程度上配合好更加积极的财政政策，实施“双松”组合，进一步增强超常规逆周期调节的效果。
金融是实体经济的血脉，货币政策则是血脉稳定通畅的“调节器”。今年以来，我国货币政策精准有力，多次降准、降息措施力度大、速度快。1年期LPR（贷款市场报价利率）从3.45%降至3.10%，下降35个基点；5年期以上LPR从4.20%降至3.60%，下降60个基点，降幅均为历年最大。
此外，央行还创新推出国债买卖操作、买断式逆回购等工具，不断丰富货币政策工具箱。9月以来，人民银行还优化调整了多项房地产金融政策，创设了支持资本市场稳定发展的两项新工具。政策加码之后，经济已经初现企稳态势，市场信心也得到明显提振。
“实际上，今年的货币政策已经是适度宽松了。”招联首席研究员董希淼称，货币政策通过适时加大逆周期调节力度，有力有效地支持了我国经济回升向好。
有权威专家对记者表示，2024年货币政策取向采取“稳健”，实际运行下来是“适度宽松”，调整后的表述与此前央行反复提及的支持性货币政策立场是一致的，进一步明示了政策取向，有助于更好地提振市场信心。货币政策表述调整，意味着明年货币政策将继续保持对实体经济较大的支持力度。未来，适度宽松的货币政策还会与总体宏观调控思路转变保持一致，更多支持促消费、惠民生。
岁末年初，正值谋划新一年政策的关键时期，在中央经济工作会议最新定调后，下一步适度宽松的货币政策又将如何发力稳增长？
在上一轮“适度宽松的货币政策”期间，2008年10月至2010年9月的两年时间内，央行总共四次降低存贷款利率，三次下调存款准备金率。此次中央经济工作会议部署中也提到“适时降准降息”。
东方金诚首席分析师王青判断，2025年央行会继续实施有力度的降息降准，其中政策性降息幅度有可能达到0.5个百分点，而且各类结构性货币政策工具利率也会适时下调，进而引导企业和居民融资成本下行。
光大证券固定收益首席分析师张旭判断，近日或将降准0.25至0.5个百分点。从明年全年来看，预计降准幅度达到1.5个百分点左右，降息幅度为0.2至0.3个百分点。
除总量政策“适度宽松”外，参考9月以来一揽子增量政策中针对提振资本市场的货币政策工具创新，加大结构性货币政策工具的创新使用也将是明年货币政策的工作重点。中央经济工作会议在货币政策部署中也特别强调，要“发挥好货币政策工具总量和结构双重功能”。
中银证券全球首席经济学家管涛表示，制定货币政策需要有多重考量，既要推动稳增长，也要确保防风险。此次中央经济工作会议在总体部署中，也特别提出要稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击。因此，可以预期央行将持续用力推动房地产止跌回稳，未来会加大金融工具的创新和使用。
针对支持收购房企存量土地，人民银行此前已会同有关部门抓紧研究，允许政策性银行、商业银行向有条件的企业发放贷款，收购房企存量土地，人民银行提供必要的专项再贷款支持。
“结构性货币政策工具作为总量工具的有力补充，通过银行信贷渠道，针对特定的领域提供适当的激励，有助于优化资金投向，为经济转型和发展提供金融支持。”中国人民银行研究局局长王信透露，近期中央提出要大力提振消费，未来可以考虑研究加强对消费金融等领域的支持，以助力转变经济增长方式和宏观调控逻辑，推动中国经济的再平衡。
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全方位扩内需
“两新”“两重”政策将加力
□《经济参考报》记者 汪子旭 袁小康
日前召开的中央经济工作会议将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”列为2025年九大重点任务之首。提出“实施提振消费专项行动”“加力扩围实施‘两新’政策”“更大力度支持‘两重’项目”。专家表示，预计2025年将进一步加大对于消费、投资的政策支持力度。消费方面，将安排更多资金，把更多消费品纳入“两新”支持范围。同时，创新多元化消费场景，首发经济等政策文件正加快出台；投资方面，将进一步增加支持“两重”的超长期特别国债，并优化资金投向。
与2023年相比，2024年中央经济工作会议将扩大内需放在2025年重点任务的首位，且由“扩大国内需求”拓展为“全方位扩大国内需求”。业内人士指出，这一排序与措辞的变化，足见2025年扩内需的重要性。
中央财经委员会办公室分管日常工作的副主任韩文秀在2024—2025中国经济年会上表示，当前我国国内需求不足，外需受到国际上很多不稳定不确定因素的影响，实现国民经济良性循环，必须坚持供需两侧协同发力，促进总供给和总需求之间的平衡。“要把扩大内需作为长期战略之举，加快补上内需特别是消费的短板，使内需成为拉动经济增长的主动力和稳定锚。”韩文秀说。
扩大内需是战略之举，提振消费是重中之重。会议提出，加力扩围实施“两新”政策，创新多元化消费场景，扩大服务消费，促进文化旅游业发展。积极发展首发经济、冰雪经济、银发经济。
中央财办有关负责人在接受新华社等媒体采访时表示，关于大力提振消费，明年将实施提振消费专项行动，重点是把促消费和惠民生紧密结合起来。要在增强消费能力、提升消费意愿上下功夫。“社会普遍反映，今年‘两新’政策效果很好。明年将加力扩围，安排更多资金，把更多消费品纳入支持范围，优化补贴发放流程。”该负责人说。
数据显示，截至12月12日，“两新”带动汽车更新520多万辆、销售额6900多亿元，家电换新4900多万台、销售额2100多亿元，老旧设备更新200多万台套。“从目前政策实施效果来看，‘两新’政策对于消费市场具有明显的支持作用，下一步可以从横向和纵向发力，进一步激发消费市场活力。”国务院发展研究中心市场经济研究所副所长王青说，从横向来看，可以考虑将更多智能化的产品，特别是更新周期较短的产品纳入政策范围；从纵向来看，未来可以进一步优化补贴机制流程，更好地发挥政策支持效果。
提振消费，还要在适应消费结构变化、增强供需适配性上做文章。会议提出，“创新多元化消费场景，扩大服务消费”“积极发展首发经济、冰雪经济、银发经济”。在2024—2025中国经济年会上，商务部副部长盛秋平透露，将加快出台推动首发经济政策文件。
“随着消费者对于消费产品的需求愈发强调感官和心理体验，也对于消费供给提出了新的要求。以首发经济为例，作为一种新兴业态，涵盖了首店开设、新品首秀和首次活动展示等多个领域，核心在于通过创新成果的首次亮相吸引关注和引领消费潮流，有助于引领带动新型消费模式，创造出更多新的消费场景。”星图金融研究院高级研究员付一夫说。
投资是内需的另一重要组成部分。对此，会议强调要“提高投资效益”，并部署了“更大力度支持‘两重’项目”“适度增加中央预算内投资”“及早谋划‘十五五’重大项目”等重点任务。
中央财办有关负责人指出，提高投资效益，要强化目标引领，把握好投资方向。投资目标应该聚焦在“补短板、增后劲”。在基础设施方面，要更大力度支持“两重”项目。在房地产方面，加快推动构建房地产发展新模式，深入实施城市更新行动和危旧房改造。在社会民生方面，加快补齐教育、医疗、养老等领域短板。在制造业方面，加大科技创新、产业升级、绿色转型等领域投资。
其中在“两重”方面，记者了解到，下一步相关部门将聚焦新质生产力发展、城乡融合发展、区域协调发展、人口高质量发展，进一步增加安排超长期特别国债，优化资金投向。同时，不断完善相关政策、规划和体制机制，提高投入效率。
中国宏观经济研究院投资研究所体制政策研究室主任、研究员吴有红表示，投资是经济增长的重要推动力，有效投资能促进供需两端共同受益。当前，投资效益不高导致供需错配和供给效率不高等问题仍然存在，在教育、医疗、卫生等社会民生领域以及满足多样化消费需求、高端产业链供应链等方面仍有短板。下一步，要落实高质量发展要求，切实提高投资效益，更好服务于满足人民对美好生活的向往，使投资对经济社会发展的贡献提高到新的水平。
据新华社电