傳內地擬向境外保單收益徵稅20%保險股先跌為敬

【香港商報訊】記者朱輝豪、林德芬報道：內地據報開始對香港保險收益徵稅的消息，令港股保險板塊昨日普遍承壓下行，友邦保險（1299）盤中一度跌超9%，臨近尾盤跌幅收窄，最後收跌5.92%，報73.15元，是去年4月以來最大即市跌幅；保誠（2378）盤中一度跌超6.5%，臨近尾盤較為好轉，最終收跌4.57%，報108.5元；富衛集團（1828）亦跌超過5%。

據內地媒體《財新》報道，內地稅務機關已開始對境外保單收益徵收個人所得稅20%。報道引述稅務律師及保險業內人士消息指出，北京與杭州已開始執行相關措施，對香港保單的收益（包括股息派發以及預繳保費所產生的利息）課徵20%的稅率。

高盛表示，由於暫時未見有正式公布，加上保險及銀保業務，僅佔滙豐控股（005）及渣打集團（2888）整體收入約4%，佔盈利則約5%，即使措施屬實，亦只會令相關保險產品優勢減少，對盈利直接的衝擊被過分放大。據高盛估算，即使將稅率訂於20%水平，本港保險產品吸引力仍較內地高，相信昨晚外圍股價調整，已足以反映潛在負面影響，但短期仍難免影響投資者情緒。

花旗指市場反應過度

花旗發表研究報告指，保誠股價顯著下跌，主要受消息刺激所觸發。花旗認為，市場對此反應過度。報道雖看似中央有意收緊監管以堵塞「長期漏洞」，但內文承認相關稅務個案屬零星、非全國性，部分更可追溯至2025年，並非近期新規。

富瑞表示，此舉將削弱香港保險產品相較於內地產品的吸引力，但也可能減輕市場對北京最終可能全面禁止境外保險銷售的疑慮，「雖然此類徵稅極可能從現在起對銷售構成壓力，但這或許降低了境外保單被徹底禁止的可能性。」

瑞銀估算，在最壞情景下（例如對保單收益全面徵稅），香港保險的相對吸引力或會減弱，但這僅是令其與其他境外金融資產（如存款、股票）處於更公平的稅務競爭環境。該行認為，香港分紅保單的演示回報率（約6%至6.5%）仍遠高於內地同類產品（約3%），其競爭優勢大致完好，因此不預期內地訪客需求會出現大幅侵蝕。即使部分需求回流內地，對內地保險公司的增量效益亦相信微不足道。