【香港商報訊】記者郭志文報道：美日時隔15年再次聯合干預匯市。昨日，日本財務大臣片山皋月表示，日本已於美東時間7月31日與美國聯合干預外匯市場，且不排除根據市場情況追加干預措施。有外匯資深人士表示，日本是美國國債最大海外持有國，華盛頓擔心日本為單獨實施匯市干預，被迫大規模拋售美債，從而推高美債收益率，加大美聯儲加息的壓力。
圓匯短線由165升至155
今年以來，日圓匯率持續走弱，日圓兌美元匯率7月下旬曾逼近1美元兌165日圓，處於約40年來的最低水平。美日聯合干預後，昨日東京外匯市場上，日圓兌美元匯率一度升至1美元兌155日圓區間上半段。
光大證券國際環球市場及外匯策略師湯麗鴻指，美日雙方高調承認聯合行動，相信是為了擊退對日圓惡意貶值的投資者。雖然日本央行多次暗示今年可能加息，但日圓仍未見強勢，故此高調聯手行動旨在令沽空日圓的投資者暫時收手。她認為，干預成效估計最少維持一周，但能否維持一個月強勢則有變數。
據彭博報道，美國財長貝森特對市場上的拋售日本現象深感擔憂。1月，日本40年期國債收益率首次突破4%。一般來說，利率上升本應形成日圓升值壓力，但日圓卻遭到拋售，貝森特對此保持警惕。
美憂拋售日本變拋售美國
另據日本經濟新聞指，美當局選擇果斷介入聯合干預的另一個動機在於，擔心拋售日本會波及並演變為拋售美國。事實上，日本利率上升加劇了市場對日本資金回流的擔憂，美國10年期國債收益率也升至4.3%區間，創下5個月來的新高。
儘管美國長期利率在匯率檢查後有所回落，但由於美伊戰爭和沃什新任美聯儲主席引發的財政擔憂，7月收益率再次升至4.7%區間。30年期國債收益率更是達到了5.2%區間，創下19年來的新高，對住房貸款利率等構成了上升壓力。而特朗普政府11月將迎來中期選舉，其希望避免住房貸款利率上行等。
日圓處於歷史低位，主要原因是日本央行的利率遠低於美國等其他主要經濟體。這使得日圓對國際投資者的吸引力大打折扣。隨着美元強勁走高，日圓與許多其他亞洲貨幣一起大幅下跌。自4月起，日本財務省已耗資數億美元買入日圓以撐腰匯率，但收效甚微。片山昨亦表示，鑑於日本政府在振興經濟方面取得的成效，政府認為日圓匯率被低估了。
貝森特也表示，日圓被嚴重低估，處於極低水平。他強調日圓匯率未能反映政策基本面。貝森特又認為日本銀行加息滯後是日圓貶值的背景原因。日央行將於9月召開下一次金融政策決定會議，加息壓力恐將進一步增加。
美日聯合干預三方面考量
中國社會科學院美國研究所助理研究員馬偉分析認為，美國聯合日本干預日圓匯率，主要存在三方面考量。
首先是政治層面，日圓兌美元匯率一度跌破165，創下1986年以來新低，對日本經濟造成較大衝擊。貝森特明確表示，聯合干預日圓匯率既是維護日本經濟安全，也是保障美國經濟安全，並強調經濟安全等同於國家安全。
其次是美國自身經濟利益考量。日本是美國國債最大的海外持有國，若日圓持續無序下跌，日本或將被迫持續動用外匯儲備、拋售美元以穩定匯率，這會進一步推高本已處於高位的美國長期國債利率。美國參與聯合干預也是為了穩定自身融資成本。
再次，穩定日圓匯率契合特朗普政府政策取向。日圓匯率平穩，有助於美國縮小對日貿易逆差，同時推動相關產業回流美國本土。
就干預效果來看，馬偉表示，短期成效較為顯著，但中長期效果存在較大局限性。究其根本，美日之間的巨大息差並未發生轉變。當前日本政策利率僅1%左右，而美國利率維持在3.5%以上，疊加日本政府持續推進財政擴張與減稅政策，市場對日本財政紀律及加息空間始終存有疑慮。
儘管美聯儲7月議息會議未加息，但市場預期未來半年內美國很有可能重啟加息進程，美日息差或再度擴大至2%以上。所以，從中長期看，日圓匯率的下行趨勢難以通過聯合干預實現根本性改變。