港交所：中國國債滿足多元投資需求

「現時推出中國國債期貨，將進一步鞏固中國國債作為國際投資者重要資產的獨特性及吸引力。」對於全球首隻國債期貨上市，港交所（388）市場科固定收益及貨幣產品發展主管范文超表示，從全球國債市場來看，除中國以外，大部分國債市場均處於熊市，因此中國國債可滿足全球債券投資者分散風險及多元化投資的需求。

5年期合約兼顧境內外市場需要

港交所市場科固定收益及貨幣產品發展高級副總裁周兆平解釋，首先推出5年期國債期貨合約，是因港交所觀察到，5年期是中國國債市場常見的起始年期，亦是收益率曲線中的重要期限之一。此外，離岸人民幣債券市場的點心債平均剩餘期限約為5年。綜合境內債券市場及離岸人民幣債券市場的實際發展需求，5年期合約較為合適，可兼顧境內外市場需要。

周兆平表示，港交所將繼續與監管部門及市場溝通和研究，積極爭取推出其他年期的國債期貨合約。

范文超補充，香港點心債的平均剩餘存續期約為5年，推出5年期國債期貨，有助香港鞏固全球最大離岸點心債市場的地位，亦可滿足境外投資者的風險管理需求。

從分工合作角度來看，債券通主要提供現券投資功能；互換通提供場外衍生產品的利率風險對沖功能；國債期貨則補充場內標準化期貨交易的風險管理工具。三者形成良好互補及協同效應，共同支持中國債券市場對外開放，構建多元化的金融工具生態。范文超說，在國債期貨推出前，國際投資者主要透過互換通，以場外利率互換方式管理投資組合的久期風險。國債期貨則是標準化的5年期期貨產品，而互換通可提供1年至10年以上不同期限的互換合約。非標準化合約方面，只要報價商願意提供3年期、4年期等報價，投資者亦可參與不同期限的互換交易。

讓投資者更有效管理風險

周兆平表示，現貨及期貨產品相輔相成。隨着國債期貨推出，投資者可更有效管理持倉風險，增強持有現券的信心及意願，相信亦可帶動中國債券市場的現貨交易量。

周兆平總結，該產品有助促進境內外市場協同發展，進一步提升中國國債市場的國際影響力，吸引更多境外長期資金配置中國債券資產，維護中國債券市場及跨境資金流動的穩定性，並完善債券市場風險管理體系。

在推動人民幣國際化方面，該產品亦有助豐富人民幣產品生態，提升人民幣資產的吸引力及投資者持有意願，盤活人民幣資金運用，提升人民幣流動性，並鞏固香港作為離岸人民幣樞紐及國際金融中心的地位。