美股三大指數創新高AI泡沫引發市場熱議

美股在AI概念推動下屢創新高。當地時間6月1日，三大指數再創收市歷史新高，其中標指科技板塊上漲2.48%。不少科技企業市值淩厲上漲，但市場對AI泡沫的爭論也更加激烈。

縱觀今年美股表現，科技股特別是半導體、存儲等AI相關企業表現最為強勁。

5月，標指11次創收盤新高，約佔當月交易日的一半。今年以來，標指上漲約11%，而近80%的漲幅僅來自10家科技公司，其中7家為半導體股。

AI相關企業尤其是芯片製造商成為股市狂飆的關鍵驅動力。追蹤主要芯片製造商的費城證券交易所半導體指數今年前5個月已飆升81%，有望創下自1999年以來的最佳年度表現。過去2個月該指數更是大漲69%。

個股表現同樣驚人。截至5月底，英偉達作為市值5萬億美元的AI芯片龍頭，年內上漲13%；美光科技股價年內已上漲2倍多；Sandisk漲幅高達600%。近期，美光科技和韓國三星電子、SK海力士三家全球領先的內存芯片製造商市值均已邁過萬億美元門檻，這意味着它們的總市值突然超過了Meta與特斯拉之和。

不少投資者認為，市場已出現明顯過熱信號。據英國《金融時報》分析，從估值看，費城半導體指數的滾動市盈率約71倍，是2008年金融海嘯以來最高水平；市銷率達15倍，已超過金融海嘯前後水平，為2002年以來最高。美光科技和Sandisk的滾動市盈率分別高達46倍和58倍。一旦具有風向標意義的企業實際業績增長不及預期，估值將面臨劇烈修正，並引發市場大幅震蕩。

AI狂熱與互聯網泡沫相似

知名投資者伯里多次警告，當前的AI狂熱類似於互聯網泡沫時期。對沖基金經理鍾斯認為，從市盈率、盈利等指標看，市場大致類似於1999年10月或11月的水平。

不過，華爾街不少投資者亦認為，AI的進步以及對芯片和數據中心的巨額投資將繼續提升相關企業利潤。美國愛馬仕投資管理公司全球股票副首席投資官基亞瓦羅內表示，美股正處於牛市中期，而且牛市正在加速，市場可以繼續走高。

據彭博報道，亞馬遜、Meta、Alphabet以及微軟這四大計算設備買家預計2026年資本開支高達7250億美元，其中大部分將用於AI數據中心，2027年支出還可能進一步增加。在龐大投資的背後，部分資金已開始依賴債務融資，引發市場對其可持續性的質疑。

而且，一旦需求放緩、產能過剩，或高帶寬存儲芯片供給逐步跟上，這些公司的營收和利潤將面臨巨大壓力。此外，如果美國經濟走弱，企業對AI基礎設施的投資意願下降也是潛在風險。（郭志文）