【香港商報訊】記者郭志文報道：美伊戰事和霍爾木茲海峽的僵局持續，油價居高不下，市場對通脹的憂慮升溫，令全球政府債券市場繼續被拋售。美國30年期國債收益率昨天升至5.2%，創下2007年金融海嘯爆發前夕以來最高水平，標誌着規模達31萬億美元的避險資產市場進入新階段。
滙豐指美債已陷入危險區間
滙豐策略師表示，美國國債如今徹底陷入危險區間，10年期美債收益率觸及該區間後，幾乎會對所有資產品類形成壓制。若市場進一步上調終端利率預期，美債收益率將徹底深陷危險區間，大概率引發風險資產短期下行。該行表示，當前市場仍然韌性十足，主要源於三大因素：企業盈利增長勢頭強勁；伊朗局勢緊張爆發前，資產估值已完成部分回調。
美國銀行發表5月份全球基金經理調查指，有62%的基金經理認為，若收益率在未來12個月出現大幅波動，美國30年期國債收益率有升穿6%的可能性，遠高於跌穿4%的可能性，意味市場預期通脹飆升觸發美聯儲加息，導致債券價格下跌，債券收益率上升。
美銀首席投資策略師哈納特警示，資產繁榮行情往往終結於美債收益率快速走高，疊加市場資金湧向股市、通脹風險持續升溫。哈納特表示，30年期美債收益率高於5%的關鍵防線，或引發歷史性的風險價值衝擊。
巴克萊全球研究主席阿賈伊表示，在債務增速快於經濟增長、通脹前景持續惡化、且政治層面缺乏財政改革意願的背景下，幾乎沒有理由去追逐長期資產。
美聯儲加息概率超八成
上周公布的美國4月CPI與PPI數據超出市場預期，顯示通脹壓力加劇，市場調整了對年初認為沃什接任美聯儲主席後將快速推動實施寬鬆政策的押注，轉向關注加息可能。
利率互換市場顯示，目前美聯儲到2026年底加息概率超過80%。
摩根士丹利財富管理高級副總裁拉坎普說，今年剛開始時，大家都預期利率會下降，這也是牛市論點的一部分。現在看來將加息。長期國債收益率升至5%上方的高位，反映出市場對未來不確定的擔憂。利率長期高企正成為共識。
新一輪全球債市風暴來襲
多國國債收益率同步飆升。日本新發30年期國債收益率一度升至4.2%，達到歷史新高；英國10年期國債收益率大幅升至5.11%，逼近2008年全球金融海嘯峰值。
有分析員表示，在全球利率聯動性顯著增強的背景下，英、日兩大債券市場的結構性壓力對美債長端利率構成溢出效應。
嘉盛集團資深分析師表示，面對地緣政治不確定性、通脹風險及財政前景的惡化，投資者選擇拋售美債，迫使美債以更高的回報率吸引投資者，而借貸成本的上升又會對個人、企業、政府，乃至整體經濟都形成負面影響。
有分析認為，通脹形勢是這場全球債市風暴的通脹的直接導火索。最新公布的4月美國CPI同比增長3.8%，創2023年5月以來最高水平。債市收益率的上行，還反映了加息預期的升溫。本輪美債利率的大幅上行是貨幣政策路徑重定價與外部溢出效應共振的結果，實際利率與通脹預期共同驅動美債收益率上行。
全球資產定價錨將重估
美債收益率是全球金融市場重要風向標，也是全球資金定價錨。美債收益率飆升，牽動着全球投資市場的神經。
專家表示，美債收益率持續走高將通過估值收縮、流動性收緊和匯率波動三個渠道，對全球金融市場產生系統性衝擊。
對全球股市而言，長端利率上行直接抬高了權益資產的貼現率，直接壓制估值。其中，高估值增長股和對遠期盈利依賴度較高的板塊首當其衝。考慮到美股科技板塊估值已處高位，一旦通脹定價再度主導市場，則難以持續維持獨立行情。