【香港商報訊】近期，日本債券市場掀起一場拋售風暴，各期限債券收益率全線攀升，接連突破歷史高點。昨天，日本5年期國債收益率上漲1個基點至1.32%，創下2008年金融海嘯以來的最高水平。超長端收益率漲幅更為驚人，30年期日債收益率一度升至歷史峰值。
在業內人士看來，這場風暴的導火索是市場掀起的高市交易——投資者因預期日本內閣將推出遠超預期的財政支出計劃，出於對財政可持續性的深度憂慮而大舉拋售國債。
日本金融市場近期呈現出罕見的全線下跌態勢。日本內閣上周五批准了高達21.3萬億日圓的經濟刺激計劃，這一規模龐大的支出方案立即引發了市場對日本財政狀況持續惡化的擔憂。
整體來看，當前收益率曲線呈現出明顯的陡峭化上移，即短期國債收益率上行幅度相對可控，而超長期國債遭遇持續拋售壓力。
法興全球策略師愛德華茲將日本長期債券收益率的攀升評價為極少被投資者重視的重大警示信號。他指出，這一變化預示着市場對日本財政可持續性的信心正在動搖。
瑞穗證券駐東京首席策略師大森章基表示，機構擔心日本政府目前的財政立場將格外鴿派。市場反應或許有些過度，但顯而易見的是，投資者普遍預期日本政府將不得不發行長期債券來為其支出計劃籌集資金。
市場憂日本財政狀況惡化
日本債市動蕩的根源在於投資者對財政刺激計劃與債務可持續性之間矛盾的深切憂慮。日本首相高市早苗表示，若稅收收入增長不足以支付全部費用，將通過發行新債券來籌集刺激方案資金。
相關表態加劇了市場對日本財政狀況的擔憂。某歐資銀行外匯交易主管指出，這項龐大的刺激計劃，疊加日本央行持續的鴿派立場，正引發市場對日本財政狀況惡化的擔憂。
復旦發展研究院金融研究中心主任孫立堅分析認為，巨額財政刺激計劃引發發債與債務擔憂，這成為日債被拋售、收益率飆升的根本原因。日本債務規模本就已達GDP的250%，利息支付佔年度稅收收入約23%。
同時，通脹數據的持續高位進一步加劇了債市波動。日本10月核心CPI同比上漲2.8%，已連續24個月高於2%的政策目標，其中服務類通脹同比上漲3.1%，創下近30年新高。
高盛指出，隨着投資者開始擔憂日本推出的刺激政策規模可能大於預期，日本的財政風險溢價正在回歸，這將給長期國債和日圓帶來持續壓力。
當前，日本債市動蕩的全球影響已經更加明顯。LPL Financial首席技術策略師托奎斯特指出，美國國債收益率未必會完全同步跟隨日本國債收益率上升，但其下行空間也可能將因此受限。
班諾克本資本市場首席市場策略師兼董事總經理錢特勒則表示，傳統觀點認為，當日本收益率上升時，日本人更傾向於將儲蓄留在國內而非投資海外。日本投資者一直是美國國債和美股的買家，若他們決定將資金留在國內，這些美國市場可能會失去買盤支撐。