上周五（10日）環球股市下挫，恒指下跌462點 （-1.7%）、上證指數下跌36點（-0.94%）、道指下跌878點（1.9%）、標指下跌182點（-2.7%）、納指大跌820點（3.5%）。
道指由今年4月低位36611上升至上周高位46863，升幅28%；納數由今年4月低位14784勁升至上周高位23119，升幅56%。由今年4月開始的美國牛市，期間特朗普已經說了很多趟與中國領導人習近平見面或通電話，大打「中國牌」，唱中美友好，背後目的是刺激美股上升，製造「讓美國再次偉大」的假象。習近平與統特朗普原定將於本月底在韓國舉行的APEC峰會見面。但是，在峰會會面前夕，兩國貿易戰烽煙再起。
中美兩大經濟大國「和則雙贏」「鬥則兩敗俱傷」。但是，美國經濟處於進入衰退的邊緣，中國經濟則處於復蘇的好勢頭中。如今中國是全球第二大經濟體，美國企業要發展國際業務，不可能缺席中國市場，沒有足夠的應用場景和市場支持下，未能實現最大效益，支持龐大的資本開支。說到底，在地緣政治干擾下，企業難以單純從商業利益行事，限銷市場，限銷產品，收入可持續性面臨斷纜，不可能支持美股的超高估值。單靠虛高AI的資本開支，能讓美股泡沫延續多長呢？中美關稅休戰期至11月中旬止，投資者有心理準備未來一兩個月，兩強博弈將更頻密出牌，關係將趨緊張。金融市場亦難免動蕩。如果特朗普繼續鬥下去恐怕會變成「讓美國再次衰退」，甚至拖累美國金融市場崩盤！
金融市場有句格言：升市莫估頂、跌市莫估底。因為難度高，所以估錯的機會比較高。但是，作為投資策略性的部署，美股已經連升7個月，配合10月份的時間性考慮，筆者會假設美股可能在這個10月份見「牛市大頂」。故此，美股大市的投資策略是逢高減持或沽空，升破10月高位才改變策略，來周美股的跌幅可能顯著及深化！年底前，納指會否回到4月低位呢？
新港基金管理執行董事
史理生