高盛：明年底金價上看4900美元

【香港商報訊】記者郭志文報道：昨日，高盛再度上調金價預期，將2026年12月的金價預期由每盎司4300美元上調至4900美元，理由是西方ETF資金流入強勁，且各國央行可能買入黃金。該行認為，上調後的金價預測風險整體仍偏向上行，因私人部門為分散資產而投入黃金市場，可能會使ETF持倉超出該行依據利率推算出的估值水平。

無獨有偶，瑞銀於最新報告亦指，減息預期、央行買盤、美元疲軟與避險需求，這幾大因素將持續支撐金價，預測今年年底有望達到4200美元。該行還強調，漲勢不僅反映基本面，也包含強勁的市場動能。

美銀警第四季金價或現回調

當然，市場亦不乏吹哨者。美銀技術分析師恰納（Paul Ciana）就表示，隨着金價接近4000美元，各種多時間框架技術信號和條件皆警示——上漲趨勢將告枯竭。按這種情況，第四季度黃金很可能出現盤整或回調，金價或低見3525美元。

恰納稱，今年黃金狂飆可能是重大牛市信號。惟歷史上出現此類牛市前，往往會出現大幅拋售。他指，從2015年的低點到2020年，金價上漲85%，然後2022年大幅回調了15%；當前，金價大反彈又上漲了130%。不過，與21世紀初和20世紀70年代的升勢相比，黃金最新一輪牛市周期規模仍然較小。1970年至1980年的繁榮時期，金價總漲幅高達1725%，但中期出現較大回調。隨後，1980年至1999年衰退時期，金價累計下跌59%。2000年至2011年，金價再次上漲640%，其間也出現過中期回調。隨後，至2015年黃金經歷了38%的回調。

展望後市，恰納表示，如果當前牛市升勢能達到2015年後400%的漲幅，金價就有望突破5000美元；如果能複製2000年代的大牛市，金價就可能接近7000美元。但此前金價可能回調，第四季或會低至3525美元。

城堡：投資去美元化令人擔憂

與此同時，對沖基金公司城堡（Citadel）創辦人格里芬（Ken Griffin）最近亦感到「非常擔憂」——因為投資者開始將黃金視為比美元更安全的資產。

格里芬指，美元以外的資產價格正顯著上升，投資者在尋找有效的方法來去美元化，或降低投資組合中與美國主權風險相關的敞口。他說，美國正在採取的財政和貨幣刺激措施，更類似於經濟衰退期間通常採取的措施，這正在推高市場，並形容目前美國經濟處於一種「糖分攝入過高而引起的亢奮狀態」。最近，美國政府停擺持續及美聯儲進一步減息的預期，引發貨幣貶值交易，投資者紛紛加大對黃金、白銀及比特幣的押注，這才推動了金價不斷創出新高。