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近两周，白银行情犹如“过山车”。2025年12月26日，伦敦银现货大涨10.47%；12月29日，伦敦银现盘中最高冲刺至83.97美元/盎司，但随后高位跳水，全天跌幅达9.08%。多家券商机构提醒，白银的波动率指数处于历史极大值，要警惕超买后的回调风险。
文、图/广州日报全媒体记者 谭伟婷
2025年，银价年度最大涨幅超过185%，超过黄金。
受到工业需求和投资需求的双重影响，2025年二季度以来，白银的表现大幅强于黄金。从世界白银协会的统计数据来看，白银的工业需求和投资需求之比约6:4，白银在工业端的应用，集中在电子电器、光伏、钎焊料、摄影、银饰银器等领域，2021年后随着光伏行业的爆发式增长，光伏用银成为近年来主要的需求增量。市场分析认为，白银价格自今年11月下旬以来大幅上涨，现货紧张带来的挤仓交易是核心驱动因素。
尽管市场普遍对未来包括白银在内的贵金属持乐观看法，但无法否认短期市场的过热风险。中信建投期货贵金属首席分析师王彦青表示，短期且快速的上涨显然过分交易了长期的利多因素，投机情绪高涨，给市场平稳运行带来潜在风险。
展望后市，白银市场预计将呈现高波动与基本面支撑并存的复杂格局。中辉期货认为，白银牛市未结束，中长期支撑未改。瑞银、花旗等机构看好中长期走势，但短期波动风险需警惕。
投资提醒
白银属高风险资产 市场规模小波动剧烈
相比黄金拥有长期稳定的价格支撑（全球央行买入、资金持续流入、美联储连续降息等），白银因市场规模小、流动性弱而波动剧烈。广州期货交易业内人士向记者透露，白银盘子更小，衍生品更活跃，杠杆更高，补涨速度就是指数级的。这种高波动性在带来交易机会的同时，也潜藏着较大风险。
广东省理财研究会理事朱志刚表示，尽管白银与黄金同样具有避险属性，但其抗通胀和避险能力均弱于黄金。朱志刚认为，从目前金银比角度来看，白银跳出“便宜区”，接下来会进入高波动震荡消化阶段，也就是“涨得快、跌得急”，投资者需要有更高的风险防范意识。
中信建投研报指出，白银的波动率指数处于历史极大值，要警惕超买后的回调风险。银河证券也提醒，短期震荡，警惕大幅回调。
投资业内人士建议，市场参与者在交易过程中，不要盲目加杠杆，相比黄金交易，应该更加合理地控制仓位。