程建华
党的二十届三中全会指出，要“更好发挥政府投资基金作用，发展耐心资本”。2025年省政府工作报告提出，要“促进政府投资基金创新发展，引领撬动市场化基金，壮大耐心资本”。耐心资本是以长期价值创造为目标，对风险具有较高容忍度，能够跨越经济周期波动，通过长期稳定的资金支持，实现被投资标的物可持续发展的资本形态，主要由政府引导资金、国有资本、保险基金、养老金和社会资本组成。耐心资本下乡是发展农业新质生产力、推动乡村全面振兴的重要抓手。目前，全省各地市对耐心资本下乡问题的关注仍在摸索期。我市要充分发挥耐心资本规模优势，推动先行先试，逐步探索形成“衢州经验”。
推动我市耐心资本下乡的可行性
资本长期稳定，专注农村长期价值投资。我市乡村振兴战略和共同富裕的长期性，要求资本与政策周期同步，以持续不断的资本投入，挖掘释放农村资源禀赋的长期价值潜力。耐心资本的资本长周期属性特征明显，强调发挥资本积累效应，促使企业关注长期未来收益，通过复利效应在长期投资中获得投资回报。耐心资本实现了时间维度的突破，在下乡过程中更加专注农村长期价值投资，投资期限更长、稳定性更强。能有效克服了传统资本“快进快出”短期逐利行为给我市农村地区带来的资源浪费、环境破坏等不利影响。
具有更强风险承受力，失败包容度高。传统资本逐利性特征明显，流动性较强，在资本下乡过程中倾向于利用农村政策红利实现短期快速套现离场，在市场波动和投资政策调整时抗风险能力较弱，对失败的包容度较低。耐心资本下乡以推动乡村全面振兴为目标，短期失败让位于长期战略价值。耐心资本资金实力雄厚，可以支持在我市农村地区的长期持续投入，具备较强风险承受力。同时，耐心资本关注长期高价值目标投资，通常投资的优质项目具有较强市场竞争力和适应性，能确保其在竞争激烈的市场中持续发展。
着眼可持续发展，兼顾农村社会、文化、生态效益。传统资本下乡通常将关注点聚焦投资收益回报上，而耐心资本下乡更加强调资本－农民－生态多目标均衡，注重长期价值创造和社会效益平衡。耐心资本强调社会资本积累，能通过支持农村教育、医疗等公共基础设施建设，改善我市农村生活环境，增强耐心资本在农村的凝聚力。耐心资本下乡关注乡村文化传承赋能，以资本注入方式，进一步盘活农村文化资源，能在我市古村落保护性开放、非遗技艺传承性发展的方面发挥重要作用。耐心资本坚持生态友好型投资理念，侧重于投资有机农业、林业碳汇、乡村生态旅游等绿色产业，注重在我市乡村生态保护发展中创造长远效益。
加快构建我市耐心资本下乡长效机制的几点思考
完善政策支持体系，构建耐心资本下乡政策保障机制。一是加快形成有利于耐心资本下乡的投资氛围。积极利用多媒体矩阵大力宣传耐心资本下乡政策，鼓励投资主体形成中长期价值投资理念。推动乡村标准化产业园区建设，为耐心资本下乡投资提供规模化、集约化的投资场景。深化我市农村政务服务改革，构建跨部门协调机制，持续优化农村营商环境。二是建立健全耐心资本下乡准入标准。在不触及土地红线、不伤害农民权益、符合环保要求的前提下，结合投资目标设立耐心资本下乡准入标准，防止短期投机资本打着耐心资本下乡旗号，借机收割政策红利。鼓励县（市、区）根据当地农村产业发展实际需求制定差异化的耐心资本下乡准入标准。三是完善耐心资本下乡正向激励机制。强化政策正向激励作用，持续完善衢州耐心资本下乡政策激励体系，充分利用税收优惠和财政补贴政策工具作用，及时出台税收减免、投资补贴、贷款贴息等政策，有效降低耐心资本下乡成本。
优化融资结构，扩大下乡耐心资本源泉。一是深化政府投资基金和国有资本投资机制改革。相关部门在基金考核、容错免责机制、绩效评价制度等体制机制的关键环节，向农业农村倾斜。向上争取省级政府投资基金与市县级基金加强联动，采取联合设立子基金或对地方基金出资等方式。积极推动市县两级国有耐心资本联合其他资本共同设立乡村振兴发展基金，以股权、债权等多种方式进行投资。二是构建有利于社会资本下乡长期投资的政策环境。支持社会资本与农村集体经济组织、农民合作社等，建立长期稳定的合作机制。鼓励社会资本同政府引导资金、保险资金等耐心资本投资主体，共同参与市内农村项目投资，形成多元互补、协同发力的良好局面。
健全农村优质项目物筛选机制，扩充优质项目储备库。一是构建农村优质投资项目筛选机制。针对部分耐心资本投资机构“有钱也难投出去”问题，需加快构建农村优质投资项目筛选机制，从投资回报率、带动农户数、就业贡献率等多个方面综合评价和筛选农村项目。加快搭建衢州涉农项目数字化智能筛选平台，积极开发数字化项目筛选评估系统，建立耐心资本下乡投资项目省级联动数据中心。二是完善农村优质项目培育机制。主管部门应及时出台涉农优质项目培育规划，将涉农优质项目培育工作纳入部门年度规划，并根据涉农项目不同发展阶段，在人才、资本、土地等方面给予相应政策支持。三是健全农村优质项目储存库。加快构建市、县联动的农村优质投资标的物储存库。规范各地农村优质投资标的物入库程序，细化入库标准，提升入库质量，扩充入库数量。
创新联农带农利益共享机制，夯实共富基石。一是建构多元化利益联结模式，提升农民实际获益能力。探索“耐心资本+龙头企业+合作社+农户”等紧密型利益联结模式，建立“订单收购+分红”“农民入股+保底收益+按股分红”等利益分配方式。鼓励农村集体经济组织通过资源发包、资产参股等方式，参与资本下乡项目，推动农民以多种形式参与投资项目、分享增值收益。二是加强契约管理，提升多方利益连接紧密度。构建同农村产业发展相适应的标准化合同模板，明确投资方、村集体、农户等各方权责。加强契约履行监督，探索“政府+村委会+农民代表”三方联动的监督机制，确保联农带农机制有效落实。
（作者单位：衢州市委党校）