■ 都市时报全媒体记者 肖进
截至2026年4月12日，云南39家A股上市公司中已有16家披露了2025年年报。同花顺统计显示，16家云南A股上市企业中，有13家盈利，3家出现亏损，且呈现出利润高度集中于少数龙头企业、增长弹性主要来自行业景气与经营改善的鲜明特征。
16家企业
合计营收4244.10亿元
统计显示，16家已披露2025年年报的云南A股上市公司，2025年营业收入总计为 4244.10 亿元。其中，营业收入超过100亿元的公司有6家，按营收从高到低依次为云南铜业 1795.42 亿元、云铝股份600.43 亿元、云天化 484.15 亿元、锡业股份435.35 亿元、云南白药 411.87 亿元、驰宏锌锗240.59 亿元。
从归母净利润的绝对规模看，云铝股份、云天化、云南白药构成了云南上市公司的盈利第一梯队。其中，云铝股份以60.55亿元的净利润领跑，同比增幅达到37.24%，实现了营收与利润的同步走强。紧随其后的云天化净利润51.56亿元，同比微降3.396%，基本保持平稳；云南白药则以51.53亿元的净利润和8.51%的同比增速，展现了稳健的增长惯性。这三家企业共同的特点是体量庞大、盈利底盘厚实，成为云南板块的“压舱石”。
净利润增速157.77%
川金诺表现亮眼
从已披露2025年年报的上市公司来看，有4家公司表现尤为突出。
其中，川金诺以157.77%的增速成为净利润增长最猛的公司。2025年，公司营收40.75亿元，同比增长27.04%，归母净利润达到4.54亿元。业绩爆发的核心驱动力有两个：一是市场行情向好，公司凭借柔性生产优势和成本管控能力抓住了机遇；二是海外业务收入占比已接近60%，外需链条贡献显著。
红塔证券的净利润增速也达到58.84%，全年营收24.34亿元，同比增长37.76%，归母净利润12.14亿元。增长主因是公司持续推进自营投资“非方向化”转型，提升资产配置有效性，同时，投行、财富管理等轻资本业务也实现明显增长，轻重业务形成共振。
南网储能的净利润同比增长49.89%，全年营收73.77亿元，同比增长19.49%，归母净利润16.89亿元。业绩增长主要来自两方面利好：调峰水电来水较好带动发电量增加，以及抽水蓄能、新型储能项目陆续投产运营，贡献了新的增量。
锡业股份则受益于锡价中枢上行，依托全产业链与龙头优势，实现净利润19.66亿元，同比增长36.14%，营收435.35亿元，同比增长3.72%。公司通过优化产销策略、巩固市场份额，并辅以精益管理，有效对冲了价格波动的影响。
营收分化
呈现扩张与承压并存格局
在收入端，已披露年报的公司呈现出明显的冷热不均。扩张势头较强的包括红塔证券、驰宏锌锗、川金诺和南网储能。而营收压力较大的则有云南旅游（下降36.96%）、云南能投（下降27.75%）、昆药集团（下降21.74%）和云天化（下降21.47%）。可以看出，金融、部分材料和储能赛道保持了较好的收入增长，而旅游、部分化工及传统能源企业则面临明显的需求收缩或价格压力。
16家公司中，归母净利润为负的有3家，分别是云南旅游、震安科技和*ST交投。它们的亏损原因各不相同，但都带有明显的阶段性和结构性特征。
云南旅游亏损最重，归母净亏损约3.30亿元，营收仅3.51亿元，同比下滑36.96%。传统旅游业务受客单价下降影响，收入萎缩，新培育的文旅科技板块尚处于初期，营收及毛利率双双下滑。此外，参股公司亏损以及对存在减值迹象的资产计提减值准备，进一步加重了亏损。
震安科技则是一个“增收不增利”的典型案例。公司营收同比增长27.32%至5.31亿元，但归母净利润亏损1.17亿元，原因在于计提了约1.1亿元的信用及资产减值损失。不过，亏损额已较上年度有所收窄，显示出边际改善的迹象。
*ST交投的亏损额相对较小，约0.25亿元，营收5.13亿元，同比下滑15.03%。由于公司正处于退市风险警示的监管语境下，持续经营与财务指标压力较大。
综合来看，上述16家已披露年报的公司，可归纳为三个清晰的链条：一是资源/化工/材料链仍然是利润的主力军，但业绩对行业景气与产品价格波动高度敏感；二是电力/储能/公用事业链受益于来水改善与储能项目投产，增长质量较为扎实；三是旅游及部分制造企业仍处于“需求修复+新业务培育+减值出清”的过渡阶段，亏损更多是结构性与阶段性因素叠加的结果。随着后续更多公司披露年报，云南资本市场的整体面貌将更加清晰。